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王國(guó)清：11月鋼企盈利能力能否提升？
題：11月鋼企盈利能力能否提升？
(資料圖片僅供參考)
作者 王國(guó)清 蘭格鋼鐵研究中心主任
10月份，隨著鋼價(jià)月度均值的下行，鋼材品種毛利呈現(xiàn)下降特征，月均盈利較上月明顯收縮。以三級(jí)螺紋鋼為例，以即期原料成本測(cè)算10月份毛利空間較上月減少55元/噸；而以?xún)芍茉蠋?kù)存周期測(cè)算毛利空間較上月減少37元/噸，以四周原料庫(kù)存周期測(cè)算10月份毛利空間較上月減少44元/噸?？梢?jiàn)10月份，無(wú)論庫(kù)存周期長(zhǎng)短，隨著鋼價(jià)的逐步回落，測(cè)算毛利均有不同程度的收縮；其中即期原料庫(kù)存的企業(yè)，由于成本升幅明顯，盈利空間收縮的程度也最大；但到月末，隨著即期成本明顯下移，即期毛利率先改善。
圖1 三級(jí)螺紋鋼不同原材料庫(kù)存周期毛利
圖2 主要鋼材品種(四周原料庫(kù)存)毛利水平
10月份鋼鐵生產(chǎn)成本小幅變化
10月份以來(lái)，海外鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)和發(fā)運(yùn)量相對(duì)平穩(wěn)，但由于鋼廠盈利欠佳，鋼企生產(chǎn)積極性下降，疊加鋼材市場(chǎng)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼材價(jià)格明顯下行，帶動(dòng)鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下跌行情。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價(jià)格為905元，較上月末下跌4.7%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)價(jià)格為665元，較上月末下跌11.3%。
焦炭方面，10月份以來(lái)，因鋼企盈利能力薄弱，鋼焦持續(xù)博弈，國(guó)慶期間焦炭調(diào)漲落地后持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為2650元/噸，較9月底上漲100元/噸。從均值來(lái)看，10月份唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦均價(jià)為2650元/噸，較9月份上漲90元/噸。
在進(jìn)口鐵礦石均價(jià)下行、焦炭均價(jià)上行帶動(dòng)下，鋼鐵生產(chǎn)的月度成本變化幅度較小，但仍保持韌性。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，使用10月份購(gòu)買(mǎi)的原燃料生產(chǎn)測(cè)算的蘭格生鐵成本指數(shù)為136.1，較上月同期升0.8%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期上漲0.4%。但由于鐵礦石及廢鋼價(jià)格大幅下行，月末鋼坯成本水平明顯下移。
11月份鋼材市場(chǎng)或弱勢(shì)震蕩運(yùn)行
從國(guó)內(nèi)環(huán)境來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)在落地生效過(guò)程中，基建投資、制造業(yè)投資有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但地產(chǎn)投資仍然偏弱，出口也將面臨一定回調(diào)壓力；從穩(wěn)增長(zhǎng)效力來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍有望進(jìn)一步企穩(wěn)恢復(fù)。
從供給端來(lái)看，受到盈利再次轉(zhuǎn)虧、堅(jiān)挺成本再次走弱，以及后期采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)政策實(shí)施的共同影響，鋼鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)承壓回落的態(tài)勢(shì)。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，10月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)將維持在280萬(wàn)噸左右的水平，同比仍將呈現(xiàn)兩位數(shù)增速；11月份產(chǎn)量釋放將受到氣候制約環(huán)比有明顯回落，但同比仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
從需求端來(lái)看，受到穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策不斷落地的推動(dòng)，部分品種需求仍有望保持平穩(wěn)。隨著北方冬季來(lái)臨，有效施工時(shí)間逐漸減少，淡季趕工需求有限釋放，建筑鋼材季節(jié)性需求減弱趨勢(shì)將有所顯現(xiàn)，制造業(yè)用鋼需求謹(jǐn)慎平穩(wěn)釋放。
綜合來(lái)看，在國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地推動(dòng)、供給呈現(xiàn)高位有限釋放、淡旺季需求轉(zhuǎn)換、需求逐步減弱等多方因素影響下，11月份國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。10月份鐵礦石、焦炭均價(jià)漲跌互現(xiàn)，成本端仍保持相對(duì)韌性，預(yù)計(jì)11月份鋼企盈利或難有改善。(中新經(jīng)緯APP)
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