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世界聚焦：專家：內(nèi)需修復(fù)將推動(dòng)進(jìn)口改善
海關(guān)總署7日公布數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)，11月全國(guó)進(jìn)出口總值同比下滑9.5%，其中出口總值下降8.7%，進(jìn)口總值下降10.6%。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)者預(yù)計(jì)，海外經(jīng)濟(jì)下行需求疲軟態(tài)勢(shì)難有改觀，將導(dǎo)致2023年上半年出口增速繼續(xù)承壓；而內(nèi)需修復(fù)則將推動(dòng)進(jìn)口改善。
【資料圖】
英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成表示，11月出口金額當(dāng)月同比錄得-8.70%，低于預(yù)期4.50個(gè)百分點(diǎn)，較前值下行8.40個(gè)百分點(diǎn)。但11月CRB指數(shù)當(dāng)月同比錄得19.25%，較前值上行2.34個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)11月出口金額當(dāng)月同比形成邊際利多。可見(jiàn)，價(jià)格因素不是11月出口金額當(dāng)月同比承壓的主因。來(lái)自“量”方面的利空，是11月出口金額當(dāng)月同比進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間的主因。
“11月摩根大通全球制造業(yè)PMI錄得48.80，較前值下行0.60個(gè)百分點(diǎn)，在榮枯線下持續(xù)下探，與此同時(shí)，11月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI錄得49.0，較前值下行1.20個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔29個(gè)月首次跌破榮枯線?！编嵑蟪烧f(shuō)，這預(yù)示包括美國(guó)在內(nèi)的全球需求進(jìn)入收縮狀態(tài)，對(duì)11月出口金額當(dāng)月同比形成利空。
植信投資研究院高級(jí)研究員常冉亦認(rèn)為，推動(dòng)進(jìn)出口延續(xù)下行的主邏輯未變且繼續(xù)強(qiáng)化。其中，出口下行的主邏輯仍然是海外加息和經(jīng)濟(jì)下行引起的海外需求大幅下滑，尤其歐洲地區(qū)的下行幅度和壓力彈性較大。美國(guó)激進(jìn)加息造成了消費(fèi)型外需走弱和服務(wù)消費(fèi)對(duì)商品需求的擠壓，歐盟“通脹、能源、衰退”三大制約因素也嚴(yán)重拖累外需。
“但其中也呈現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性變化?！背Ｈ秸f(shuō)，外需呈現(xiàn)“西方不亮東方亮”的結(jié)構(gòu)性格局。中國(guó)對(duì)美國(guó)和歐盟的出口增速下行顯著，但東盟成為拉動(dòng)中國(guó)出口的重要支柱。
前11個(gè)月，中國(guó)對(duì)東盟的出口增速為19.1%，但對(duì)歐盟和美國(guó)的出口增速為11.5%和3.4%。常冉認(rèn)為，東盟較強(qiáng)的出口拉動(dòng)離不開(kāi)其自身良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)原力和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)帶來(lái)的增量需求。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華亦表示，中國(guó)外貿(mào)伙伴多元化，一般貿(mào)易進(jìn)出口保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，一般貿(mào)易進(jìn)出口和民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口額占比穩(wěn)步提升；汽車出口保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外貿(mào)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
進(jìn)口方面，常冉認(rèn)為，進(jìn)口下行的主邏輯依然是內(nèi)需乏力，拖累進(jìn)口讀數(shù)的主因是高基數(shù)，2021年同期的進(jìn)口金額為全年最高。
11月份，中國(guó)進(jìn)口2262.5億美元，同比下降10.6%；降幅較10月擴(kuò)大9.9個(gè)百分點(diǎn)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，11月國(guó)內(nèi)疫情反彈擾動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)，當(dāng)月制造業(yè)PMI生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均在收縮區(qū)間進(jìn)一步下探，顯示制造業(yè)供需兩端景氣同步回落，這也導(dǎo)致內(nèi)需對(duì)進(jìn)口需求的拉動(dòng)減弱。同時(shí)，8月以來(lái)出口增速明顯下滑，而受外需走弱和疫情反彈影響，11月出口額同比降幅擴(kuò)大，出口環(huán)節(jié)產(chǎn)生的進(jìn)口需求也相應(yīng)減弱。
“11月價(jià)格因素對(duì)進(jìn)口同比增速的拉動(dòng)作用進(jìn)一步減弱，這也是當(dāng)月進(jìn)口額同比降幅走闊的另一個(gè)原因?！蓖跚嗾f(shuō)，從主要商品進(jìn)口情況來(lái)看，11月受OPEC減產(chǎn)幅度低于預(yù)期驅(qū)動(dòng)，國(guó)際原油價(jià)格在10月小幅反彈后再度小幅走弱，中國(guó)原油進(jìn)口價(jià)格亦有所走低，加之基數(shù)走高，同比漲幅較上月放緩11.5個(gè)百分點(diǎn)至14.5%，同時(shí)，11月原油進(jìn)口量同比增速較上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，共同拖累進(jìn)口額同比增速?gòu)纳显碌?3.8%大幅下滑至28.1%。
周茂華表示，預(yù)計(jì)12月隨著國(guó)內(nèi)散發(fā)疫情影響減弱，國(guó)內(nèi)紓困、穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)改善，但整體維持低位。
展望2023年上半年，鄭后成認(rèn)為，在海外主要經(jīng)濟(jì)體利率位于高位的背景下，預(yù)計(jì)摩根大通全球制造業(yè)PMI以及美國(guó)ISM制造業(yè)PMI大概率還將在榮枯線下繼續(xù)下行，而在國(guó)際油價(jià)下行的背景下，疊加2022年上半年基數(shù)上行，預(yù)計(jì)2023年上半年CRB指數(shù)同比大概率進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，二者分別從數(shù)量與價(jià)格兩個(gè)角度對(duì)2023年上半年出口金額當(dāng)月同比形成壓力，使得2023年上半年出口增速持續(xù)處于負(fù)值區(qū)間。
“后期國(guó)際油價(jià)大概率繼續(xù)下行，使得2023年出口增速大概率持續(xù)承壓，并在上半年持續(xù)錄得負(fù)增長(zhǎng)。外需的收縮，使得內(nèi)需的重要性凸顯?！编嵑蟪烧f(shuō)。
常冉亦認(rèn)為，內(nèi)需修復(fù)在一定程度上有助于進(jìn)口止跌回穩(wěn)。
他分析，展望下一階段，三重壓力之下出口延續(xù)下行，而內(nèi)需修復(fù)影響進(jìn)口改善程度。中國(guó)出口形勢(shì)將面臨“外需壓降、份額難增、基數(shù)較高”的三重壓力，供應(yīng)鏈韌性對(duì)出口有支撐作用，但難以有效對(duì)沖外需走弱的壓力，出口下行趨勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)。
常冉說(shuō)，“外需拖累出口的背景下，啟動(dòng)內(nèi)需的必要性和迫切性提升。今年以來(lái)，進(jìn)口的低迷不僅來(lái)自高成本的抑制，最主要是內(nèi)需的疲弱造成進(jìn)口動(dòng)能乏力。內(nèi)需逐步修復(fù)后，在帶動(dòng)消費(fèi)型和生產(chǎn)型進(jìn)口的情況下，進(jìn)口增速可能止跌回穩(wěn)?！?中新經(jīng)緯APP)
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