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7月上市豬企出欄量同比大增，豬價創(chuàng)新高后再遭看空
7月上市豬企出欄量同比大增，豬價創(chuàng)新高后再遭看空
魏中原
8月以來，國內生豬價格(外三元)連續(xù)上漲，突破17元/公斤，環(huán)比漲幅達22.62%，創(chuàng)下年內新高。
【資料圖】
與此同時，A股上市豬企都已發(fā)布了7月份銷售簡報，因當月豬價低迷，全行業(yè)仍深陷虧損。第一財經(jīng)記者注意到，多數(shù)上市豬企的7月份生豬銷售均價同比大幅下降，環(huán)比保持微降趨勢，部分豬企憑借銷量大幅增長，實現(xiàn)收入環(huán)比微增。
統(tǒng)計銷售簡報可以發(fā)現(xiàn)，在今年豬肉整體供過于求的背景下，1~7月，上市豬企累計出欄量同比增長逾15%，其中7月同比增長超29%，使得下半年豬產業(yè)產能去化的壓力更重。
2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負債、慢去化”特征，行業(yè)維持近半年深度虧損。隨著本輪豬價走高，豬產業(yè)的曙光是否就在眼前？
多數(shù)豬企7月份加速出欄
截至發(fā)稿，尚無上市豬企發(fā)布2023年半年報，但從上半年豬價走勢不難判斷，全行業(yè)處于艱難的虧損期，這也使得市場格外關注豬價下半年走勢。
7月份，生豬價格走出“過山車”行情，月初時跌出年內新低，最低下探至約13.72元/公斤，悲觀情緒一度籠罩全行業(yè)。而在月末最后幾天，豬價突然飆漲，單周漲幅超過10%，突破16元/公斤。8月3日，生豬價格報17.61元/公斤，系全年最高，目前已回落至17.13元/公斤。
根據(jù)銷售簡報，7月，18家上市豬企生豬出欄量1270萬頭，同比增長29.1%，環(huán)比增長4.4%；1~7月，18家上市豬企生豬出欄量8535萬頭，同比增長15.1%，生豬供給端持續(xù)增長態(tài)勢不變。
龍頭股牧原股份(002714.SZ)7月份的商品豬銷售均價為13.81元/公斤，環(huán)比6月略微下降，且為年內最低。7月份公司銷售生豬570.0萬頭(其中商品豬557.6萬頭、仔豬10.1萬頭、種豬2.3萬頭)，實現(xiàn)銷售收入93.45億元，環(huán)比上漲7.5%，同比下降10.9%。
牧原股份8月12日在投資者互動平臺上表示，公司6月份生豬養(yǎng)殖完全成本為14.6元/公斤，這意味著7月份業(yè)績肯定為虧損。
新希望(000876.SZ)與溫氏股份(300498.SZ)都在7月進一步釋放生豬產能，實現(xiàn)“以量補價”。
溫氏股份實現(xiàn)收入環(huán)比小幅增長。7月銷售肉豬213.11萬頭(含毛豬和鮮品)，銷量為年內單月最高，實現(xiàn)收入35.34億元，收入環(huán)比增長1.99%。1~7月，溫氏股份累計銷售肉豬1391.68萬頭，接近去年1~10月銷量(1407.1萬頭)。
新希望7月份銷售生豬138.06萬頭，環(huán)比增長9.38%，同比增長46.51%；收入為20.59億元，環(huán)比增長5.37%，同比下降4.98%。1~7月公司已累計銷售生豬1037.46萬頭。
新希望7月底接受機構調研時表示，在當前這個豬周期階段，成本的下降對盈利彈性的貢獻更重要，比如現(xiàn)在養(yǎng)殖成本下降了1元，未來增加1~2元的盈利空間，獲得的利潤是養(yǎng)殖體量價值的翻倍，等于多養(yǎng)1000多萬頭豬，預計年底成本會持續(xù)下降到16元/公斤以下。
小市值豬企的出欄節(jié)奏則分化明顯，在年內豬價低迷的環(huán)境下，有部分小市值豬企放緩了出欄節(jié)奏，也有的實現(xiàn)大幅增長。唐人神(002567.SZ)7月生豬銷量同比增長75%，達31.87萬頭，銷售收入合計4.61億元，同比上升35.39%，環(huán)比下降4.37%，是為數(shù)不多7月實現(xiàn)收入同比增加、環(huán)比減少的豬企。
金新農(002548.SZ)1~7月累計銷售61.51萬頭，上年同期為76.77萬頭，同比下滑近20%。公司7月生豬銷量7.06萬頭(其中商品豬4.90萬頭、仔豬2.06萬頭、種豬0.10萬頭)，銷售收入9299.49萬元，年內銷售收入累計為7億元，亦較上年同期的9.07億元下滑逾20%。
產能去化進展決定豬價未來走勢
從上市豬企銷售簡報可見，即便是在豬價低迷的7月份，豬企仍然保持出欄量同比增長的趨勢。
多數(shù)業(yè)內人士認為，下半年生豬和豬肉供給充裕的基本面沒有變化，但供強需弱的形勢或將會有一定改善，不會出現(xiàn)嚴重供給過剩的局面。
8月份豬價為何出現(xiàn)急漲？接受第一財經(jīng)記者采訪的某農業(yè)分析師表示，近期豬價回升是多方面因素疊加影響。一是部分地區(qū)受洪澇等自然災害的影響，導致生豬存欄減少，供給側短暫緊張，價格回升；二是一些政策調控、豬瘟等疫病的防控舉措，也對豬價產生了一定影響。
“7~8月暑期本來就是豬肉消費的低迷期，7月初豬價探底反映了需求不足的預期，消費并未回暖。我們對豬價后市并不樂觀，預計下半年消費需求有望好于上半年，但能否兌現(xiàn)預期并不確定。另外，產能去化的邏輯沒有發(fā)生變化，但去化進展還沒有看到明顯提速的現(xiàn)象。”前述分析師說，“短期豬價的劇烈波動創(chuàng)造了更多二次育肥(養(yǎng)大豬)的投機機會，由此帶來相關養(yǎng)殖群體的二次育肥或者壓欄的一致性行為增加，這會進一步加大豬價波動幅度，不利于產能去化。”
無獨有偶，新希望在接受機構調研時也表示：“三季度是比較關鍵的觀察點，尤其9~10月豬價不會特別好。”公司認為，三季度如果豬價一直低迷，行業(yè)壓力會比較大，接下來就看產能去化的速度。
中金公司8月10日發(fā)布的研報認為，本輪豬周期中，2023年以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負債、慢去化”特征。報告認為，主動去化背景下，企業(yè)現(xiàn)金儲備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業(yè)撬動資本杠桿對沖產業(yè)虧損，高豬價期利潤留存及飼料等業(yè)務反哺。中金認為，2023年下半年豬企現(xiàn)金流消耗或達臨界點，產能或加速去化。
受業(yè)績持續(xù)虧損的利空影響，截至最新收盤日(8月11日)，豬產業(yè)指數(shù)年內已累計下跌8.64%，跑輸滬深300、上證180等主要股指。
