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今年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好 業(yè)內分析認為未來成長股和防御型板塊均有機會 二季度建議關注兩類投資機會
2018年一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，主要受外需拉動，物價跳漲后維持溫和的概率較大，流動性緩和后或再度趨向于緊平衡。展望二季度，市場分析機構認為，股票市場或迎來橫盤震蕩格局，波動率上行，成長股和防御型板塊均有機會，但要以業(yè)績確定性為根。 市場將繼續(xù)追捧“核心資產(chǎn)”
對于二季度的宏觀經(jīng)濟，國壽安?；鹫J為，經(jīng)濟的韌性仍然較強，但是從金融環(huán)境的領先數(shù)據(jù)來看，短期宏觀經(jīng)濟進入了一個“有韌性的回落”區(qū)間，這一趨勢始于2017年四季度，初步判斷至少會維持到2018年三季度初。而與之相對應的，這種幅度的回落不會對企業(yè)盈利產(chǎn)生過大的影響，企業(yè)盈利的擴張仍是2018年股票市場慢牛格局延續(xù)。僅就二季度來看，市場的不確定性略有增加，體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的解讀仍有爭議、外需擴張的勢頭仍有異議、國內金融政策尤其是去杠桿政策沖擊仍需評估，市場將重歸追捧確定性資產(chǎn)，“核心資產(chǎn)”仍將是市場追捧的方向，但行業(yè)機構不會過度偏向于某一風格，均衡配置是最佳選擇。
國壽安?；鸱治鲋赋觯A段性頂部已經(jīng)在2017年二季度確認，但這一回落趨勢是及其緩慢的，背后的原因在于供給側改革持續(xù)推進后，全社會宏觀經(jīng)濟已經(jīng)得到了重整和梳理，尤其是價格體系的改善和供需結構的改善大部分已經(jīng)完成。這一變化的重要體現(xiàn)企業(yè)盈利隨名義增速出現(xiàn)了顯著的反彈。向前看，企業(yè)盈利或已進入了一個中期的修復期，基于招商證券(600999,股吧)宏觀團隊的分析和公司的判斷，在供給側改革“從去走向補”，企業(yè)的成本端尤其是非原料成本端可能會出現(xiàn)一個趨勢性的回落，具體可能體現(xiàn)在雇員和政府在企業(yè)利潤分配中的占比回落，而企業(yè)分配占比回升。盡管這一觀點仍是假說，但看到的是無論是政策層面的引導(如減稅降費)，還是微觀企業(yè)層面上的變化，都在印證這一觀點。若“L”型經(jīng)濟仍將維持，這一分配重整的趨勢將持續(xù)甚至加強，對應到A股市場上企業(yè)盈利仍較好。
二季度把握兩類投資機會
對于二季度市場如何發(fā)展，國壽安?；鹫J為，二季度資本市場將進入一個相對平淡的時期，趨勢上或延續(xù)寬幅震蕩。在結構上，建議關注兩條主線，一是緊緊抓住“發(fā)展新動能”主線，積極布局在計算機、電子、機械等行業(yè)中具備中長期成長機會的個股，其中的龍頭公司可能在本輪創(chuàng)新周期中獲得估值和盈利的戴維斯雙擊。二是為了預防經(jīng)濟出現(xiàn)超預期外需擴張或資本市場可能出現(xiàn)的短期大幅波動，優(yōu)選受益于消費升級屬性且具備一定抵御風險能力的醫(yī)藥、食品飲料、航空、大型國有銀行、保險等板塊。
在具體投資方向方面，申萬宏源(000166,股吧)指出，二季度把握兩類投資機會。申萬宏源認為，一季報超預期，二季度展望向好的個股組合，有望成為下一階段抱團取暖的方向。從行業(yè)比較層面，提示兩類投資機會：首先，業(yè)績有望逐季提升的方向，包括醫(yī)藥生物，國防軍工和銀行，如果考慮基本面和政策面的共振，醫(yī)藥生物、國防軍工(軍工一季報和政策面可能不會馬上超預期，但下半年展望向好)和教育都是中期共振向好的方向。其次，低估值依然有望貢獻穩(wěn)定收益。除了全年景氣向好的銀行(第一順位的防御品種)之外，還可關注房地產(chǎn)和券商的投資機會。
