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歐洲央行尚面臨多重風險 加息恐尚需數(shù)年
12月13日歐市早盤，投資者對歐元兌美元的前景進行權衡，導致歐元的波動性大幅下降。匯價小幅跌落至1.13關口下方。20家央行定于本周舉行會議，就貨幣政策做出決定，包括美聯(lián)儲及歐洲央行。相較美聯(lián)儲逐漸轉(zhuǎn)向鷹派的立場，歐洲央行尚面臨多重風險，加息恐尚需數(shù)年，本周市場將關注歐洲央行對其購債計劃的調(diào)整。不過，在這些會議之前，貨幣市場可能會相對平靜。
自上次聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議以來，美聯(lián)儲措辭偏向強硬，市場對于美聯(lián)儲加快縮減購債規(guī)模甚至提前加息的預期都有所升溫。而歐洲央行方面，對歐洲央行觀察人士的調(diào)查顯示，他們預計歐洲央行將把4月以來的購債規(guī)模削減一半。他們還認為，歐元區(qū)若要在2022年末之前暫緩高通脹，意味著數(shù)年之后才會升息。
調(diào)查顯示，分析師家預計歐洲央行將從4月份起將債券購買規(guī)模減半
一項調(diào)查顯示，分析師大多預期歐元區(qū)經(jīng)濟將在2022年穩(wěn)定增長，而在分析師看來，經(jīng)濟增長面臨的最大風險并非持續(xù)的通脹，而是奧密克戎變種毒株的傳播。盡管疫情變化的風險是全球性的，但歐洲央行的反應與美國和英國不同，這兩大央行很可能會在2022年將利率從接近零的水平上調(diào)，其中英國央行甚至可能最早在2月就會加息。
歐洲央行已經(jīng)表示，在債券購買結(jié)束后“不久”就會加息因此，預計歐洲央行將至少在2023年底前保持關鍵利率不變，存款利率為-0.50%，再融資利率為零。
法比奧Balboni，匯豐(HSBC)高級經(jīng)濟學家表示：“我們認為，到2023年底，加息的條件應該得到滿足，因此，鑒于結(jié)束量化寬松和首次加息之間的硬性順序，歐洲央行可能會在那時才宣布結(jié)束資產(chǎn)購買計劃并短期加息。”
歐洲央行每月在兩個計劃下購買800億歐元債券，最近的疫情緊急購買計劃(PEPP)下購買600億歐元債券，該計劃料將于3月結(jié)束，APP計劃下購買200億歐元債券。
歐洲央行料維持400億購債規(guī)模至2022年底，APP最晚或延續(xù)至2025年
調(diào)查還顯示，4月之后，歐洲央行將維持每月購買400億歐元債券，直至明年年底，一些人預計歐洲央行的購買行動將持續(xù)到2023年年中。21位分析師的預估中值顯示，APP將增加200億歐元，總計將增加400億歐元。
但在20名受訪者中，有13人表示，如果歐洲央行批準提高貸款利率，將會有一個更長的期限。其余的人則表示，歐洲央行將會采用每月固定購債額度。
荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Bas van Geffen預計："歐洲央行將承諾至少在2022年底前維持APP資產(chǎn)購買，但可能不會承諾在全年維持每月400億歐元的購債規(guī)模。 Geffen及其他多位分析師認為，歐洲央行也可能在明年全年維持APP購債。
大約70%(即26人中有18人)回答了另一個問題，稱APP將在2023年底完成，5人表示將在2024年第四季度完成，3人表示將在2025年第四季度完成。
通脹風險面臨上行，疫情通脹等因素或阻礙復蘇步伐
與此同時，對歐元區(qū)通脹的普遍預期連續(xù)第六個月上升，預計將超過歐洲央行到明年第三季度2%的目標。
荷蘭國際集團(ING)首席經(jīng)濟學家胡特(Peter Vanden Houte)表示:“通脹一直過高，中期通脹前景的不確定性有所增加，風險偏向上行。”
11月份通脹率飆升至4.9%，達到25年來的最高水平，預計本季度和下季度平均通脹率分別為4.4%和3.5%。相比之下，上個月的調(diào)查分別為4.1%和3.1%。
在今年以同樣的速度增長后，明年的平均增長率預計為2.5%，高于去年11月預測的2.2%和2.4%。這比歐洲央行最新預測的1.7%和2.2%都要高。
預計經(jīng)濟本季度增長0.6%，下季度增長0.7%，較一個月前的0.8%略有下降。預計明年的平均失業(yè)率為4.2%，與上月持平，2023年將降至2.3%，高于2.1%。
31名受訪者中有18人(約60%)表示，奧密克戎毒株變體的傳播是明年歐元區(qū)經(jīng)濟面臨的最大下行風險。11人認為通貨膨脹將持續(xù)，另外2人認為極端的財政緊縮和能源價格上漲。
期權市場指標暗示歐元兌美元悲觀情緒
根據(jù)最新期權市場數(shù)據(jù)，衡量看漲期權和看跌期權的歐元兌美元一個月風險逆轉(zhuǎn)指標(RR)在創(chuàng)下三連陽后轉(zhuǎn)跌。因為市場對美聯(lián)儲將加快縮減購債規(guī)模和加息的預期更加堅定。在歐洲央行(ECB)和美聯(lián)儲(Fed)召開關鍵貨幣政策會議之前，這一悲觀信號推動了歐元兌美元多頭的焦慮情緒。
不過值得注意的是，以圣路易斯聯(lián)聯(lián)儲10年盈虧平衡通脹率來衡量的美國通脹預期，最近依然低迷，這意味著美聯(lián)儲鷹派面臨挑戰(zhàn)。
從技術層面來看，自9月底以來在1.1345附近的下行趨勢線將成為短期關鍵阻力位，而歐元兌美元空頭則在等待1.1230的明顯下行突破，以便出現(xiàn)新的賣盤。
北京時間12月13日15:28，歐元兌美元報1.1288/90。
