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美國通脹飆升美聯(lián)儲加速縮債 美國通脹預期不斷升溫
12月18日當周美元指數(shù)維持震蕩走高的走勢，當周美元指數(shù)上漲56點，漲幅0.59%。美國通脹預期不斷升溫，美聯(lián)儲在本周的決議中也被迫刪除了暫時性通脹的說法，且美聯(lián)儲本周決定加速縮債，市場對美聯(lián)儲明年更進一步緊縮的預期也在升溫，這支持美元本周繼續(xù)維持強勢。
周六(12月18日)當周美元指數(shù)維持震蕩走高的走勢，當周美元指數(shù)上漲56點，漲幅0.59%。美國通脹預期不斷升溫，美聯(lián)儲在本周的決議中也被迫刪除了暫時性通脹的說法，且美聯(lián)儲本周決定加速縮債，市場對美聯(lián)儲明年更進一步緊縮的預期也在升溫，這支持美元本周繼續(xù)維持強勢。
其他非美品種方面，歐洲央行決議基本符合預期，而英國央行意外升息，歐洲疫情整體依然非常嚴峻也限制了歐系貨幣。在通脹飆升的背景下，土耳其央行反其道而行又降息，這導致土耳其里拉匯率繼續(xù)暴跌。下周市場迎來圣誕節(jié)假期，預計市場交投會有所下降，但美元指數(shù)的上漲趨勢料仍延續(xù)。
美元指數(shù)本周震蕩攀升，美聯(lián)儲本周加速縮債符合預期，美國通脹飆升支持美元，但嚴峻的美國疫情形勢打壓經濟前景限制美元
美聯(lián)儲本周加速縮債，明年要加息三次符合此前預期。北京時間周四凌晨三點，美聯(lián)儲公布12月利率決議，維持聯(lián)邦經濟利率在0~0.25%，并宣布將每月縮減資產購買的速度提升至300億美元，聲明中放棄了有關通脹是暫時性的表述。
考慮到通脹和勞動力市場的進一步改善，F(xiàn)OMC決定將每月國債購買速度降低200億美元，購買機構抵押貸款支持證券MBS速度降低100億美元。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲處于2022年3月中旬完成減碼的道路之上，還有兩次會議的時間，因為經濟不再需要這種政策支持。
貝萊德全球固定收益首席投資官里德表示，美聯(lián)儲早該有所行動了，通過盡早結束債券購買，美聯(lián)儲給了自己提高利率的選擇權。我認為他們在加息問題上不會倉促行動。
反映利率預期的點陣圖顯示，聯(lián)邦基金利率中值2021年維持在0.1%，2022年中值為0.9%，較6月上升60個基點，留出了3次加息的空間，2023年中值為1.6%，較6月上升0.6個百分點，即可以加息6次，長期利率中值維持在2.5%。
美國通脹飆升支持美元。美聯(lián)儲在本次決議聲明中刪除了“暫時性”一詞。就在上月的議息會議上，美聯(lián)儲還認為高通脹會消退。Principal Global Investors首席策略師Seema Shah表示：美聯(lián)儲顯然剛剛意識到消費美國經濟的通脹壓力?；葑u評級首席經濟學家?guī)鞝栴D指出，這是美聯(lián)儲的一個重要轉折，因為有更明確的證據表明通脹正在擴大。
另外數(shù)據顯示，美國勞工部14日公布的數(shù)據顯示，11月美國生產者價格指數(shù)(PPI)同比上升9.6%，創(chuàng)該數(shù)據2010年11月有記錄以來最大同比漲幅，且高于市場預測的9.2%，當月PPI環(huán)比上升0.8%，高于市場預測的0.5%。
券商Amherst Pierpont的首席經濟學家Stephen Stanley認為，該數(shù)據成為通脹將繼續(xù)廣泛走高的證據。美國銀行的經濟學家Alexander Lin認為，供應鏈和就業(yè)市場瓶頸將在假日消費季持續(xù)成為美國經濟面臨的挑戰(zhàn)。
該行發(fā)布報告稱，與美聯(lián)儲青睞的通脹指標核心PCE物價指數(shù)相關聯(lián)的PPI類別普遍上漲。其中，PPI國內航空交通和基金經理價格分別環(huán)比大漲5.3%和2.9%，對應PCE物價指數(shù)中的機票和金融服務價格有望繼續(xù)走強。
最新的“CNBC美聯(lián)儲調查”顯示，投資者經濟學家預測通脹有望在2022年2月見頂，明后兩年的通脹將分別維持在接近4%和3%，仍顯著高于美聯(lián)儲設定的2%的目標。
美國變異病毒疫情形勢嚴峻，打壓經濟前景限制美元。過去的這個周日，美國突破了兩個令人心痛的關口：累計新冠確診病例超過5000萬， 累計死亡病例超過80萬。這一抗疫表現(xiàn)不僅在主要發(fā)達國家中墊底，甚至遠遜于不少發(fā)展中國家。
感恩節(jié)過后，美國疫情在過去兩周再度惡化。據報道，當?shù)貢r間12日，美國疫情累計新冠確診病例超過5000萬，累計死亡病例則超過80萬。其中，超過45萬人在今年內病亡。
當前，奧密克戎毒株在美國的傳播率正在上升。根據美國疾控中心的最新數(shù)據，從12月4日到12月11日，奧密克戎在美國新感染病例中的比例已從0.4%上升到2.9%。在紐約州和新澤西州，奧密克戎病例已占新增病例的13%。
盡管德爾塔變異毒株在美國仍占主導地位，特別是在中西部和西部山區(qū)，但美國疾控中心研究模型顯示，奧密克戎感染率在一周內已增加了7倍，以這樣的速度，該病毒將對本來就已十分緊張的美國衛(wèi)生系統(tǒng)造成更大壓力，因為德爾塔變異病毒的感染率也還在持續(xù)激增。
面對日益嚴峻的疫情，美國疾控中心14日發(fā)布簡報詳細分析了奧密克戎毒株在全美傳播的兩種情況，最壞的一種情況讓美國高級衛(wèi)生官員感到恐慌，他們擔心，在德爾塔病毒和流感的雙重壓力下，新一波疫情可能會壓垮衛(wèi)生系統(tǒng)，特別是那些新冠疫苗接種率較低的社區(qū)。
本周美國經濟數(shù)據整體表現(xiàn)不佳限制美元。美國11月零售銷售額環(huán)比僅增0.3%。美國11月零售銷售額增幅低于預期，暗示美國消費者在近40年來通脹最大增幅的背景下正在減少購買量。
美國商務部周三公布的最新數(shù)據顯示，經修正后的10月份零售銷售額環(huán)比增長1.8%，11月份零售銷售額環(huán)比增長僅0.3%。
美國勞動力市場數(shù)據仍然讓人擔憂。本周數(shù)據顯示，美國截至12月11日當周初請失業(yè)金人數(shù)實際公布20.60萬人，預期20萬人，前值18.4萬人。
分析表示，勞動力緊缺已經滲入到了方方面面，美國各大企業(yè)開出的薪資越來越高，但招人依舊越來越費勁。更夸張的是，由于勞動力市場短缺，美國甚至還出現(xiàn)了“圣誕老人荒”，今年很多孩子恐怕連圣誕老人都見不到了……
疫情引發(fā)了人們對公共衛(wèi)生安全的擔憂，不少人不愿意繼續(xù)待在工作崗位上，一些家長也不得不居家照顧孩子。其次，疫情也可能引發(fā)了人們對自我價值的重新思考：是否有必要冒著生命危險為老板創(chuàng)造價值?此外，勞動力市場供應短缺也讓求職者處于一個更有利的位置，他們能夠借此向雇主提出更好的工作條件和報酬，或者直接選擇辭職去更好的地方。
對于目前就業(yè)市場緊張的原因，摩根大通分析師表示，疫情之后美國政府大量發(fā)錢把人“發(fā)懶了”，很多人不愿意回去工作。此外，疫情后很多人覺得身體最重要，提前退休也導致了就業(yè)市場緊張。
另外數(shù)據顯示，紐約州制造業(yè)指數(shù)12月增長超預期，訂單增長強勁導致積壓訂單增多。周三數(shù)據顯示，紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)調查指數(shù)上升1點至31.9。該數(shù)值高于零表明經濟活動正在擴張。 彭博調查得出的經濟學家預估中值為25。
該報告顯示通脹略有回落，其他指標則仍保持高位。一項衡量支付原材料價格的指標從11月創(chuàng)下的歷史次高水平83降至80.2。衡量收到原材料價格的指標從紀錄高點下降6.2點，至44.6。
歐元兌美元本周維持震蕩回落的走勢，主要受累于強勢美元，歐洲央行本周決議符合預期，歐洲嚴峻的疫情形勢給歐元壓力
本周歐洲央行決議成為本周市場關注的焦點，歐洲央行的政策決議結果基本符合預期。
在通脹預期大幅上升壓力下，歐洲中央銀行16日宣布將如期結束新冠疫情期間實施的緊急資產購買計劃。專家認為，歐洲央行向退出超寬松貨幣政策邁出了一步，但全面結束凈資產購買以及加息仍無時間表。
歐洲央行當天在貨幣政策會議上決定，明年3月結束后緊急購債“將不再繼續(xù)”。但該機構同時出臺諸多“緩沖”措施，如在明年二、三季度臨時擴大常規(guī)資產購買計劃，將緊急資產購買計劃下的到期債券本金進行再投資并至少持續(xù)到2024年底等。
歐洲央行當天發(fā)表的聲明字里行間盡顯在退出超寬松貨幣政策方面的一貫“謹慎”態(tài)度，極力強調貨幣政策仍應保持寬松和靈活性，如有必要會恢復緊急購債。
為應對疫情沖擊，歐洲央行去年3月宣布實施高度靈活的緊急資產購買計劃，此后兩次擴大購債總規(guī)模至1.85萬億歐元。去年12月，歐洲央行宣布緊急購債將至少持續(xù)至2022年3月。
歐洲經濟研究中心經濟學家弗里德里希?海涅曼表示，雖然歐洲央行邁出了結束疫情危機下貨幣政策的第一步，但決定卻顯得猶豫不決。
歐洲央行16日還大幅上調中期通脹預期，其中明年歐元區(qū)通脹率預計高達3.2%，今年9月時的預測僅為1.7%。此外，2023年、2024年通脹預期以及未來三年去除食品和能源價格因素的核心通脹預期都已十分接近其2%的目標。
歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上回答記者提問時說，能源價格上漲造成明年通脹預期急劇上升。她強調，歐元區(qū)目前沒有出現(xiàn)像美國那樣推動長期通脹上升的價格因素，央行大多數(shù)決策成員堅信中期通脹水平仍未達到目標，因此明年加息可能性很小。
荷蘭國際集團宏觀研究部負責人卡斯滕?布熱斯基認為，歐洲央行已經進入非常謹慎的縮減量化寬松過程，但只要其有關通脹飆升主要由疫情相關暫時性因素推動的判斷不改變，加息就依然遙遠。該機構還認為，由于缺乏類似新冠疫情的歷史經驗數(shù)據，歐洲央行的經濟模型明顯低估了當前通脹上行風險。
德國商業(yè)銀行首席經濟學家約爾格?克雷默表示，2022年歐元區(qū)貨幣政策仍將非常寬松，即使通脹會在年末暫時回落，歐元區(qū)通脹風險仍比以往任何時候都高。
疫情卷土重來，歐元區(qū)經濟活動創(chuàng)九個月來最弱。由于新冠病例的攀升損害服務業(yè)，抵消了制造業(yè)產出的改善，歐元區(qū)經濟活動放緩。通脹壓力略有緩和。
根據IHS Markit周四公布的采購經理人調查，涵蓋服務業(yè)和制造業(yè)的綜合PMI從11月的55.4跌至53.4。服務業(yè)活動創(chuàng)4月份以來的最弱漲幅，人們紛紛避開旅游和其他休閑娛樂業(yè)。IHS Markit表示，當月工業(yè)產出增幅加快，部分原因是供應限制有所緩和，這也令通脹壓力“降溫”，但新訂單增幅趨弱。最為顯著的是，汽車產量自8月份以來首次攀升。
英鎊兌美元本周維持震蕩交投，英國央行意外加息支持英鎊，但強勢美元和嚴峻的疫情形勢限制英鎊上漲
英國央行本周突然加息支持英鎊，為疫情以來首次加息。當?shù)貢r間16日，英國央行發(fā)布貨幣政策聲明，將基準利率上調15個基點至0.25%，為逾三年來首次，是新冠疫情爆發(fā)以來首個加息的主要央行。
在聲明中，英國央行還指出，將資產購買總規(guī)模維持在8950億英鎊不變。將企業(yè)債購債規(guī)模維持在200億英鎊不變;將國債購債規(guī)模維持在8750億英鎊不變。
經濟復蘇方面，一些初步跡象表明，英國經濟活動已開始受到奧密克戎毒株出現(xiàn)和傳播的影響。英國央行在聲明中指出，連續(xù)幾波新冠肺炎疫情似乎對GDP的影響較小，盡管這一次疫情的影響程度尚不確定。
此外，聲明還顯示，英國央行將2021年第四季度GDP增長預期從1%下調至0.6%。
通脹方面，聲明指出，有跡象表明國內價格仍在持續(xù)上漲。有跡象顯示國內成本和價格壓力持續(xù)加大。新的毒株可能進一步加劇通脹壓力。預計明年下半年CPI仍將回落。英國通脹率可能在明年4月份達到6%左右的峰值。
有分析師認為這次加息并不是很令人驚訝。分析師Lena Komileva指出，在美聯(lián)儲召開了非常強硬的新聞發(fā)布會之后，英國央行今天的加息并不出人意料。下一波疫情是在增長勢頭減弱、成本急劇受限、財政支持減弱和銀行迅速淘汰刺激措施的環(huán)境下發(fā)生的。后續(xù)需要系好安全帶。
也有分析師認為在奧密克戎持續(xù)擴散之際加息令人意外。分析師Douglas Lytle認為，考慮到過去幾天的奧密克戎毒株消息，此次加息的時機有點出人意料，但并不完全是一個沖擊，考慮到英國加速的通貨膨脹和有彈性的實體經濟，這是合理的。
分析師Vassilis Karamanis指出，我們原以為央行今天會因為對奧密克戎毒株的擔憂而拖延時間，而今天卻加息了。持續(xù)的不可靠性問題可能會轉變?yōu)榭尚哦葐栴}，但對英國央行而言，這完全與通脹預期有關。由于價格壓力首先源于供應方面的動態(tài)，由于新冠病例激增而采取的進一步限制很可能只會讓情況變得更糟。
英國宣布加息當天，英國央行行長貝利也有重磅發(fā)言。通脹方面，貝利表示，看到通脹“更加持久”的跡象;未來幾個月英國通脹率可能達到6%。貝利還指出，與俄羅斯的緊張關系加劇了通貨膨脹。對于疫情對通脹的影響，貝利直言，奧密克戎毒株對通脹的影響尚不清楚。
嚴峻的英國疫情形勢給英鎊壓力。英國本周三報告了78，610例新增新冠病例，為大流行病爆發(fā)以來新高，凸顯出奧密克戎變異毒株的高傳播性。之前的紀錄高點是在1月8日的68，053例，當時英國正處于阿爾法變種引發(fā)疫情浪潮、英國進入封鎖狀態(tài)幾天之后。
科研顧問警告稱，首相鮑里斯?約翰遜稱之為“海嘯般的”一波奧密克戎感染浪潮將導致住院人數(shù)增加。目前尚不清楚疫苗對這種變異毒株有多大效力，不過早期研究表明，兩劑疫苗加一劑加強針可以提供針對奧密克戎毒株75%的保護。
雖然英國的陽性檢測結果正在加速增長，但死亡人數(shù)遠低于大流行病早期的水平。科學家們希望即使在病例數(shù)上升的情況下，快速推進加強針的接種能夠幫助將重癥病例數(shù)保持在較低水平。
法國政府發(fā)言人Gabriel Attal周四表示，將對自英國入境的旅客實施更嚴格的防疫規(guī)定，以延緩變異株奧密克戎的傳播，給法國人留出接種疫苗加強針的更多時間。
Gabriel稱， 我們將在與英國的邊境實施更為嚴格的管控，從英國入境法國的旅客必須提供24小時內的新冠檢測報告，而不再是之前的48小時。從英國入境法國的旅客還須進行為期七天的自我隔離。如果能在48小時后提供陰性檢測證明，則這一條可以免除。
當?shù)貢r間15日，據英國衛(wèi)生安全局發(fā)布的數(shù)據，奧密克戎變異株已經成為在倫敦地區(qū)傳播的主要的新冠病毒。該機構在本月11日和12日所采集的樣本中發(fā)現(xiàn)，奧密克戎變異株的感染病例占倫敦地區(qū)新冠肺炎病例總數(shù)的51.8%;而在整個英格蘭地區(qū)，這一數(shù)字為24%。15日，英國政府衛(wèi)生官員稱，奧密克戎變異株是疫情暴發(fā)以來對英國公共健康的最大威脅。
美元兌加元本周維持震蕩攀升，受益于強勢美元。不過加拿大通脹飆升，加之加拿大政府財政狀況強于預期支持加元，限制了該貨幣對上漲
加拿大11月份通脹率創(chuàng)30年來的最高紀錄。加拿大統(tǒng)計局當?shù)貢r間12月15日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據顯示，11月份加拿大消費者價格指數(shù)比上年同期增長4.7%，與10月份的增長率相當，是18年來的最高值。
然而，4.72%的通脹率是1991年9月以來的最高值，創(chuàng)下了30年來的新高。構成消費者價格指數(shù)的所有8個大項都在上漲。自4月以來，通貨膨脹率已經超過了加拿大銀行1%至3%的目標范圍。
統(tǒng)計報告顯示，食品雜貨的價格上漲還在加速，從10月份的3.9%，升到了11月份的4.7%。新鮮或冷凍牛肉的價格上漲了15.4%。另外，通貨膨脹率高于平均工資增長，這意味著加拿大人的購買力已經被削弱。
加拿大銀行擔心，這種工資-價格螺旋式上升可能會影響到通脹預期，并促使工資壓力增加，從而導致第二輪價格上漲。
加拿大政府財政狀況強于預期也是加元支撐。加拿大總理特魯多政府發(fā)布的新版預算估計顯示，經濟狀況改善，赤字低于預期，不過數(shù)百億美元的競選承諾尚未考慮在內。
周二在渥太華公布的財政數(shù)據更新顯示，加拿大在4月1日開始的財政年度料將錄得1445億加元(1120億美元)的赤字，缺口小于4月預算預測的1547億加元。上一財年最終的赤字3277億加元也小于預期，之前預測為3542億加元。財政狀況好于預期反映了收入增長更為強勁，背后部分原因是油價上漲。
此次財政預測更新之際，加拿大的通脹率達到了二十年以來的最高水平，這令特魯多政府面臨削減支出的壓力，同時還要解決食品、天然氣和住房價格飆升問題。就在上述預算文件發(fā)布的前一天，F(xiàn)reeland重申了加拿大央行2%的通脹目標，并稱此舉是抵御通脹壓力的堡壘。
但政府也面臨一些支出壓力，其中包括高傳染性奧密克戎變種可能引發(fā)新一輪大量新增病例，以及為控制病毒傳播而實施的公共衛(wèi)生防疫措施可能導致經濟中斷。加拿大聯(lián)邦債務占經濟總產值的比例今年將達到48%的峰值，到2026年將降至44%。在4月的預算中，這一比例為51.2%。
土耳其里拉重挫，土耳其央行反其道而行繼續(xù)降息，華爾街對里拉已經失去信心
當?shù)貢r間12月16日，在土耳其總統(tǒng)埃爾多安的壓力下，該國央行宣布將政策利率下調100個基點至14%。決議公布后，土耳其里拉匯率再創(chuàng)新低。
土耳其里拉一再暴跌，金融機構似乎已經不抱希望了。瑞銀集團的財富管理部門周二證實，將停止對美元兌土耳其里拉貨幣對的研究。
同樣對里拉失去信心的還有惠譽和標普。12月11日，標普將土耳其主權信用評級前景展望調降至“負面”。更早時候，惠譽將土耳其的前景從“穩(wěn)定”下調至“負面”，因該國貨幣政策方向存在風險。
華爾街的失望并不意外，畢竟土耳其的貨幣問題越來越嚴重了。自2018年以來，里拉對美元匯率就進入了下降通道，今年更是連探新低，9月以來，呈現(xiàn)近乎直線跳水的姿態(tài)。年初至今，土耳其里拉對美元累計已貶值約47%，僅9月以來就貶值了40%，最近的一個月則貶值了28%。
與此同時，土耳其的通脹仍高燒難退。伊斯坦布爾市政府公布的數(shù)據顯示，該市民眾生活成本一年來上漲了超過50%。許多生活必需品，如葵花油、白糖、衛(wèi)生紙等，價格漲幅都超過了90%。
土耳其官方公布的數(shù)據顯示，11月該國的年度通脹率已經超過了20%，升至21.3%。而獨立分析機構ENAGrup則認為，該國11月同比通脹率已經超過58%。
而在全球央行紛紛啟動加息步伐對抗通脹之時，土耳其央行卻反其道而行之，采取了“降息抗通脹”的做法，這讓外界大跌眼鏡。
按照主流經濟學理論，央行降息能夠刺激借貸、增加貨幣流通、導致本幣貶值，這一結果有利于出口，但也會增加進口成本，并給國內市場帶來通貨膨脹。土耳其總統(tǒng)埃爾多安認同降息可以有利出口，另一方面卻認為通過降息轉向寬松的貨幣周期可以緩解眼下的通貨膨脹，這恰恰和主流經濟學理論相反。
在11月22日的全國電視講話中，埃爾多安繼續(xù)為自己的貨幣政策辯護，還將利率問題形容為一場“經濟獨立戰(zhàn)爭”。他指出，政府致力于“為國家做正確的事情”，經濟政策應該“側重于投資、生產、出口和就業(yè)，而不是高利率和低利率的循環(huán)中”。
于是，在通脹近乎失控的局面下，今年9月開始，土耳其央行連續(xù)3個月降息。上月18日，土耳其央行將利率再次下調100個基點至15%，年初時的利率則是19%，年內3次降息，累計達400個基點。
而每次降息之后，里拉都應聲大跌。就在11月22日電視講話的第二天，土耳其里拉狂瀉，對美元匯率單日跌幅超過10%，至13.44里拉兌換1美元的歷史新低。
不僅如此，據報道，12月1日，埃爾多安更換了該國財長，因為政府內部因大幅降息而導致貨幣貶值并助長通脹的分歧不斷加深。
標普指出，土耳其央行在通脹加速飆升情況下仍然選擇降息，是調降其主權信用評級前景的關鍵因素。標普稱，目前的貨幣寬松和土耳其里拉的大幅貶值將進一步拖累通貨膨脹，在2022年初可能達到同比上升25%-30%左右的峰值。
惠譽也持有類似的看法，認為土耳其央行提前實行貨幣寬松計劃，而且還有可能在2023年總統(tǒng)大選之前進一步降準或實施經濟刺激，可能最終導致土耳其里拉大幅貶值，通貨膨脹率不斷上升。
該機構預計，到2021年年底，土耳其的通脹率可能會達到25%，而2022-2023年的平均通脹預期為20%。穆迪的看法更悲觀，在未來幾個月，土耳其通脹率可能超過25%。
土耳其央行近日對市場參與者的調查顯示，人們對該國年底通脹率的預期值是23.85%，高于一個月之前的預測值19.31%。
