美聯(lián)儲官員正準(zhǔn)備以比上一輪緊縮更快的速度采取行動,以防止高通脹和接近充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)過熱,如此一來,也揚棄了過去十年該央行循序漸進(jìn)的手法。不過,關(guān)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表以及加息的步伐和范圍,周四(1月6日)美聯(lián)儲官員展開了討論。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示,美聯(lián)儲可能最早3月開始加息,然后以縮減資產(chǎn)負(fù)債表作為遏制通脹的下一步行動。舊金山聯(lián)儲主席戴利雖然同意2022年應(yīng)加息,但認(rèn)為需采取“審慎”態(tài)度。
為避免經(jīng)濟(jì)過熱,美聯(lián)儲在升息及縮表上似有緊迫性
周三公布的聯(lián)邦公開市場委員會12月14-15日會議紀(jì)要指出,在通脹已經(jīng)居高不下的情況下,再一年增長超過經(jīng)濟(jì)速度極限的前景。且更大的資產(chǎn)負(fù)債表正在抑制長期利率,可能需要加快政策利率正?;牟椒?。
會議紀(jì)要顯示,官員們還認(rèn)為,縮減8.8萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的時機(jī),可能比委員會之前的經(jīng)驗更接近提高政策利率的時機(jī)。
美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向更積極抗擊通貨膨脹的細(xì)節(jié),標(biāo)志著朝更緊迫和靈活的方向邁出了一步,并打破了市場認(rèn)為央行無法控制價格飆升的看法。美聯(lián)儲偏好的通貨膨脹指數(shù)11月年增長5.7%,連續(xù)第九個月超過了官方所設(shè)2%的目標(biāo),他們早先的預(yù)期落空,即隨著供應(yīng)鏈問題的解決,價格將放緩。
與此同時,預(yù)計周五公布的12月失業(yè)率將降至4.1%,是疫情爆發(fā)以來的新低,這一數(shù)字接近美聯(lián)儲官員認(rèn)為與就業(yè)最大化一致的數(shù)字。
金融市場將會議紀(jì)要解讀為美聯(lián)儲明確偏鷹。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收盤下跌1.9%,為一個多月以來的最大跌幅,10年期美國國債收益率一度升至1.71%,為4月以來的最高水平。投資者將美聯(lián)儲最快3月就加息的可能性提高到80%左右。
舊金山聯(lián)儲主席戴利稱2022年應(yīng)加息,但需采取“審慎”態(tài)度
周四,舊金山聯(lián)邦聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示,由于美國就業(yè)市場“非常強(qiáng)勁”,且高通脹就像是一種“壓制性稅收”,給窮人帶來特別沉重的負(fù)擔(dān),美聯(lián)儲2022年應(yīng)升息。不過,她補(bǔ)充說,與疫情爆發(fā)前相比,美國經(jīng)濟(jì)支持的就業(yè)崗位減少了數(shù)百萬個,因為許多工人面對疫情仍保持謹(jǐn)慎,美聯(lián)儲的態(tài)度應(yīng)該是基于數(shù)據(jù)和“審慎的”。
戴利稱:“如果我們過于激進(jìn)地采取行動,去抵消由供需失衡導(dǎo)致的高通脹,我們在解決供應(yīng)鏈問題方面其實發(fā)揮不了很大的作用,但我們絕對會破壞經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致未來的就業(yè)機(jī)會減少。”她補(bǔ)充說:“盡管在疫情仍在肆虐的背景下,經(jīng)濟(jì)正在接近充分就業(yè),但短期和長期是有區(qū)別的。隨著我們在2022年向前邁進(jìn),平衡這兩個方面將是貨幣政策的關(guān)鍵點。我認(rèn)為,未來可能需要,提高利率,以保持經(jīng)濟(jì)平衡。”
但美聯(lián)儲自2020年3月以來一直將其指標(biāo)隔夜利率保持在近零水平,由于利率如此之低。戴利表示:“小幅加息與抑制經(jīng)濟(jì)是兩碼事。”她補(bǔ)充稱,這與縮減資產(chǎn)負(fù)債表“截然不同”,美聯(lián)儲只有在開始利率正?;蟛艜s表。
美聯(lián)儲布拉德稱最早或于3月開始升息,之后的升息步伐取決于通脹
圣路易聯(lián)儲主席布拉德周四表示,美聯(lián)儲最早可能在3月升息,在上月重新設(shè)定政策后,目前處于有利地位,可以在必要時采取更激進(jìn)的措施抑制通脹。2022年的后續(xù)加息可能會提前或推后,視通脹情況而定。”
去年12月,美聯(lián)儲內(nèi)部達(dá)成一致,在今年3月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃,并為開始加息奠定基礎(chǔ)?,F(xiàn)在,所有決策者,即便是最鴿派的決策者,都認(rèn)為2022年開始加息是合適的。
布拉德在講話時表示:“美聯(lián)儲有能力采取必要的額外措施來控制通脹,包括允許被動縮減資產(chǎn)負(fù)債表,提高政策利率,以及調(diào)整隨后政策利率上調(diào)的時機(jī)和步伐。第一次加息可能最早在3月會議上被批準(zhǔn)。2022年隨后的加息可能被提前或推遲,這取決于通脹情況。”
布拉德是近來美聯(lián)儲最鷹派的決策者之一。他在上月會議上支持應(yīng)對通脹。根據(jù)周三公布的12月14-15日政策會議紀(jì)要,美聯(lián)儲決策者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁和通脹率上升可能帶來比預(yù)期更早或更快加息的理由。
布拉德還表示,美聯(lián)儲應(yīng)在3月加息后不久,開始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表。他說:“我們可能在上調(diào)政策利率后不久就開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。”并補(bǔ)充說,鑒于通脹的廣度和水平,美聯(lián)儲應(yīng)盡早開始削減對經(jīng)濟(jì)的支持。去年12月發(fā)布的預(yù)測顯示,半數(shù)美聯(lián)儲政策制定者預(yù)計今年將需要加息三次,每次25個基點。
布拉德表示,聯(lián)邦公開市場委員會正在應(yīng)對通脹沖擊。價格漲幅達(dá)到數(shù)十年來最高水平,遠(yuǎn)高于決策者一年前的預(yù)期。在實體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁但通脹遠(yuǎn)高于目標(biāo)的情況下,美國貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向更直接地應(yīng)對通脹壓力。目前的通脹率是美聯(lián)儲2%目標(biāo)的兩倍多,布拉德表示,美國經(jīng)歷的通脹“沖擊”意味著,美聯(lián)儲應(yīng)該能在今后幾年實現(xiàn)通脹目標(biāo)。
布拉德對美國經(jīng)濟(jì)前景持樂觀看法,稱得益于財政和貨幣政策支持,經(jīng)濟(jì)增速將高于趨勢水平。
在疫情方面,去年12月調(diào)整政策時,奧密克戎變種開始導(dǎo)致每日感染病例增加。但布拉德表示,他不認(rèn)為當(dāng)前這波病例激增會使美國經(jīng)濟(jì)或美聯(lián)儲偏離軌道。布拉德說,美國的感染趨勢“預(yù)計將遵循首個發(fā)現(xiàn)這種變體的南非的模式”,他指出有人預(yù)計每日新增病例數(shù)可能在本月末達(dá)到峰值。