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烏克蘭持續(xù)不斷的戰(zhàn)爭 將重塑大宗商品市場
凱投宏觀的大宗商品經(jīng)濟學家KieranClancy在周二發(fā)表的一份報告中表示：“上世紀70年代的經(jīng)驗表明，烏克蘭持續(xù)不斷的戰(zhàn)爭及其對大宗商品價格的影響將在未來幾年重塑大宗商品市場。”
突出的長期后果包括需求破壞和新能源獨立目標。Clancy稱：“價格上漲可能會導致一定程度的需求破壞。未來，歐洲和其他地區(qū)重新關(guān)注能源獨立，將對大宗商品的供需產(chǎn)生長期影響。”
目前的情況與上世紀70年代的油價沖擊有明顯的相似之處。
1973年10月至1974年3月，OPEC停止向許多西方國家出口石油，作為對其在贖罪日戰(zhàn)爭期間向以色列提供援助的懲罰。當時不僅油價飆升，而且其他商品價格也飆升，因為能源價格上漲導致生產(chǎn)成本上升。Clancy稱：“在大宗商品價格上漲的速度和規(guī)模方面，我們這次看到了與烏克蘭戰(zhàn)爭類似的情況。”
最近油價飆升至每桶100美元以上的主要原因是對供應(yīng)和對其他大宗商品的長期影響的擔憂。這與上世紀70年代的情況非常相似。
1973/74年的油價沖擊和烏克蘭戰(zhàn)爭有一個驚人的相似之處，那就是它們對能源政策的影響。1973-74年，美國對OPEC突然減產(chǎn)的反應(yīng)是加速能源獨立的努力，而這一次，我們在整個西方看到了類似的情況。例如，歐盟委員會已經(jīng)宣布了在2030年之前讓歐洲從俄羅斯的化石燃料中獨立出來的計劃，這可能會加速未來幾年向可再生能源的轉(zhuǎn)變。
另一個相似之處是，現(xiàn)有供應(yīng)不足，無法彌補目前的供應(yīng)中斷。“當時，OPEC的禁運是在美國石油生產(chǎn)商已經(jīng)接近產(chǎn)能的時候出臺的。盡管自那以后頁巖蓬勃發(fā)展，但美國的鉆井活動還沒有顯示出即將到來的產(chǎn)量激增。”
到目前為止，OPEC已經(jīng)拒絕了彌補俄羅斯供應(yīng)缺口和迅速提高產(chǎn)量的要求。
“大宗商品價格可能會在一段時間內(nèi)保持高企，就像1973年最初的沖擊一樣。高油價可能開始對需求產(chǎn)生越來越多的負面影響，但很難想象這會抵消供應(yīng)減少對價格造成的上行壓力。然而，現(xiàn)在就完全排除頁巖產(chǎn)量激增的可能性還為時過早，因為未來幾個月的投資仍可能大幅增長。盡管到目前為止OPEC的立場一直很堅定，但它在利用其大量閑置產(chǎn)能方面面臨著越來越大的壓力。”
