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外匯市場周報 美元貶值炒作情緒凸顯美元技術(shù)與底氣游刃有余
本周外匯市場美指下行如預(yù)期所愿，貶值幅度為1.31%，開盤與收盤分別為103.0208和101.6630點，其中最高與最低為103.0784和101.4315點，振幅1.59%。由此，主要籃子貨幣偏升值為主，其中歐元上至1.07美元，英鎊升至1.26美元，澳元上至0.71美元，新西蘭元升至0.65美元，加元上至1.27加元。唯有日元穩(wěn)定127日元，瑞郎保持0.95瑞郎。我國人民幣在岸與離岸分別收在6.69元和6.71元，比較開盤6.67元和6.69元為貶值趨勢。
當(dāng)前外匯市場以美元調(diào)節(jié)為主，無論周期規(guī)律、經(jīng)濟氛圍、炒作技術(shù)以及政策主張均有利于美元貶值發(fā)揮，甚至借題發(fā)揮如魚得水。
1、經(jīng)濟擔(dān)憂是美元貶值炒作情緒。一周關(guān)于美國經(jīng)濟衰退隱憂是市場焦點，加之美國商務(wù)部最新修正數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度經(jīng)濟增長中值向下為-1.5%，比較前值-1.4%進(jìn)一步衰退，進(jìn)而美元貶值穩(wěn)住101點得到支撐。目前預(yù)期美國經(jīng)濟衰退并非是當(dāng)前事態(tài)，預(yù)期指向是未來12月之后，由此美元貶值炒作性更凸顯美元技術(shù)與底氣的游刃有余。畢竟目前經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)示穩(wěn)定依舊不變，包括最新修正的經(jīng)濟下滑中消費上調(diào)顯著，上次預(yù)期的2.7%消費占比進(jìn)一步上至3.1%，消費基本穩(wěn)定預(yù)示美國經(jīng)濟穩(wěn)定是重要參數(shù)。尤其目前美聯(lián)儲加息預(yù)期堅定而加大，經(jīng)濟偏悲觀配合與配稱效率是美元貶值的手法與路徑。畢竟美聯(lián)儲關(guān)注的通脹指標(biāo)中4月核心消費PCE增長6.3%，高于預(yù)期6.2%，盡管低于前值6.6%，但面對石油價格再上115美元，這預(yù)示美國通脹壓力并不輕松，未來前景依然是美聯(lián)儲加息的理由與參考。但4月核心PCE物價指數(shù)同比增長4.9%，增速符合預(yù)期，較前值5.2%下降明顯，通脹預(yù)期尚難言舒緩，畢竟儲蓄率下降4.4%可能會影響未來支出，但對通脹是好是壞也并不清晰。4月個人消費支出環(huán)比增長0.9%，預(yù)估為0.8%，這表明美國消費基本穩(wěn)定，加之4月商品貿(mào)易逆差減少1059億美元，預(yù)期減少1148億美元，前值為減少1253億美元，美國結(jié)構(gòu)性壓力正在修復(fù)。當(dāng)下美國更關(guān)注美元升值對加息步驟與預(yù)期的前值，美元貶值的背景與前景需要綜合論證與考量。
2、企業(yè)效益是美元貶值抓手和底氣。一周全球股票基金流入達(dá)到10周以來的最高水平，美國股票吸引力繼續(xù)加大流入資金規(guī)模。一方面是經(jīng)濟衰退炒作引發(fā)大幅拋售之后，許多投資者逢低買入。本周美股三大股指上漲幅度均為6%以上，其中道指一周上漲6.2%，結(jié)束了此前連續(xù)8周下跌的行情。標(biāo)普500指數(shù)漲6.6%，納指上漲6.8%，二者都是8周來的首周上漲。目前美國企業(yè)業(yè)績良好，本周發(fā)布的美國500強企業(yè)，第一季度的企業(yè)盈利數(shù)字顯示稅前企業(yè)利潤環(huán)比折合年率下降2.3%，同比增長12.5%。去年是美國企業(yè)自1950年以來盈利最豐厚的一年，整體看上榜500家公司總收入由去年的13.8萬億美元上升到16.1萬億美元，較去年大漲約16.9%，這是自1975年以來最大的增幅。另一方面是美國國會預(yù)算辦公室(CBO)發(fā)布2022年至2032年的預(yù)算與經(jīng)濟展望，預(yù)計2022年美國政府赤字達(dá)到1萬億美元，而在2032年時將到達(dá)累計15.6萬億美元，當(dāng)年財政赤字將占美國GDP的6.1%。預(yù)計2025年之后政府赤字率將一直保持在4.5%以上，這也是美國自1930年以來第一次在如此長期的時間中(五年及以上)，保持這樣大規(guī)模的赤字水平。美元貶值是目前政策策略之重，時機與條件是適宜期。
3、國際環(huán)境不良與歐洲形勢嚴(yán)峻并舉。周內(nèi)多邊機構(gòu)不斷警示經(jīng)濟不良因素的影響，世界環(huán)境不安逸是當(dāng)前重要隱憂，尤其是通脹高企與緊縮貨幣局面都是經(jīng)濟滯壓的重要因素，進(jìn)而商品上漲趨勢難以改變，區(qū)間迂回只是暫時變數(shù)，國際環(huán)境存在劇烈動蕩乃至危機風(fēng)險。周末國際石油價格兩地(紐約與倫敦)價格重上115美元，預(yù)示未來通脹環(huán)境難以改觀。尤其歐洲局勢并不樂觀，甚至較為危險，其石油與資源依賴性難以擺脫將面臨內(nèi)外夾擊無法控制風(fēng)險是焦點。目前美國石油戰(zhàn)略儲備減少，世界主要產(chǎn)油國生產(chǎn)下降顯著，包括俄羅斯石油供給已經(jīng)明顯下降，這些都是刺激未來國際石油價格上漲難以避免的要素。加之歐洲央行積極表態(tài)加息意愿，未來7-9月加息舉措已經(jīng)明朗化，但歐元區(qū)經(jīng)濟或因能源供給不足而發(fā)生大規(guī)模經(jīng)濟塌陷可能越來越嚴(yán)峻。歐元升值因美元貶值走強的受制性隱含更大的風(fēng)險將難以避免，前景非常不樂觀。
預(yù)計目前環(huán)境對美元貶值較為有利，下周美指或重回100點焦灼位置，但操作難度也十分糾結(jié)，市場關(guān)聯(lián)價格變化將是重要參考與觀察。其中歐元和商品貨幣或是配合美元貶值的側(cè)重組合，美國股市也將再次跌宕迎合美元調(diào)整需求，配合性暴跌行情將重演。
