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多只產(chǎn)品業(yè)績基準連續(xù)下調 銀行理財產(chǎn)品破凈率上升
“最近又有不少客戶來咨詢產(chǎn)品收益率下調的事，大家都比較關注，主要是市場不太好。”日前一位股份行理財經(jīng)理對第一財經(jīng)記者說道。在資本市場加劇震蕩之下，近來包括招銀理財、交銀理財、光大理財在內的多家理財子公司產(chǎn)品業(yè)績比較基準有所下調，有的已是年內第三次進行下調，有的調整幅度更是達50BP。
接受第一財經(jīng)采訪的多位業(yè)內人士提及，近期隨著美聯(lián)儲和歐洲各央行加息，加之國內宏觀經(jīng)濟下行，市場防御情緒升溫，資本市場再次出現(xiàn)震蕩，進而影響理財業(yè)績表現(xiàn)。“業(yè)績的調整主要就是根據(jù)市場而來。”前述股份行理財經(jīng)理稱。
與此同時，銀行理財產(chǎn)品破凈率也再度上升。據(jù)中信建投(601066)統(tǒng)計，理財破凈率已由7月底的3.66%上升至9月末的6.66%。對于銀行理財機構而言，有分析稱，短期實現(xiàn)穩(wěn)定的3.5%以上的理財收益率難度已然較大，理財公司應進一步加強投研能力，及時做好資產(chǎn)配置的調整，減少損失;投資者也需打破對銀行理財“絕對收益”的刻板印象。
多只產(chǎn)品業(yè)績基準連續(xù)下調
理財子公司下調產(chǎn)品業(yè)績基準的情況正在持續(xù)。近日，招銀理財、光大理財、交銀理財等多家公司發(fā)布公告，對旗下產(chǎn)品新一輪投資周期的業(yè)績比較基準進行了下調。
比如，招商銀行(600036)公告稱，招銀理財發(fā)行的招銀理財招睿月添利(平衡)2號固定收益類理財計劃業(yè)績比較基準擬進行調整，調整開始日期為10月8日起，業(yè)績比較基準調整為2.35%-3.55%，上限和下限均較前期下調了10BP。
此次調整是該產(chǎn)品年內的第三次下調，第一次是在今年7月份，業(yè)績比較基準由前期的2.75%-3.75%調整為2.55%-3.75%;第二次是在今年8月份，業(yè)績比較基準進一步調整為2.45%-3.65%。而本次調整后，該產(chǎn)品的基準上限已較年初下降了20BP，基準下限則較年初下降了40BP。
除了招銀理財的產(chǎn)品外，交銀行理財近日也發(fā)布公告稱，其發(fā)行的交銀理財穩(wěn)享固收精選1個月定開4號理財產(chǎn)品在2022年10月10日(含)-2022年11月2日(含)的投資周期中，業(yè)績比較基準調整為2.30%-3.30%。調整后，該產(chǎn)品的基準下限較前一期大幅下降50BP，基準上限較前一期下降20BP。
在理財市場上，和招銀理財、交銀理財一樣下調業(yè)績比較基準的情況并不少見。此前就有多家國有大行、股份行、城農(nóng)商行或理財子公司下調理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準。“行內也做了相應的調整，會及時與投資者進行溝通。”前述股份行理財經(jīng)理告訴記者。
今年以來，受俄烏沖突、美聯(lián)儲加息縮表影響，全球權益市場負向共振，疊加國內疫情頻繁擾動等，權益市場持續(xù)震蕩;同時，在流動性合理充裕的背景下，資金利率持續(xù)下行，帶動債券收益率降低，進而導致銀行理財收益率欠佳，理財業(yè)績不達標的情況較為普遍。
隨著資本市場震蕩加劇，這一情況在近來更為明顯，特別是固收及固收+的產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計，9月下旬以來，隨著債市調整及股市低迷，定開純固收及固收+理財半月年化收益率均大幅回落，分別為0.57%和0.17%，均不到1%。而在7月初至8月中旬，定開純固收/固收+理財半月年化收益率曾有過明顯抬升。
招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對第一財經(jīng)稱，由于理財公司理財產(chǎn)品普遍采用市值法估值，9月下半月債市明顯調整，疊加權益市場暴動，使得理財收益率大幅下降，部分產(chǎn)品期間為負收益。“由于底層資產(chǎn)收益率的大幅下行，銀行理財收益率下降不可避免。”
業(yè)績比較基準是銀行根據(jù)產(chǎn)品往期業(yè)績表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績，結合當前市場環(huán)境以及未來市場走勢，計算出來的投資者可能獲得的預估收益。銀行下調業(yè)績比較基準是對未來收益的重估，同時這一調整也被業(yè)內視為理財機構應對市場變化的主動選擇。
中信證券研究部首席資管與利率債利率分析師章立聰曾對記者表示，今年是理財產(chǎn)品全面凈值化元年，但部分投資者對此接受度較差，仍保留此前的剛兌思維，對業(yè)績基準和實際到手收益率的概念認知存在誤差，因此當實際收益率大幅偏離業(yè)績基準時可能會引發(fā)大量客訴事件，此時調低新發(fā)行產(chǎn)品的業(yè)績基準，修正投資者預期，有利于降低投研壓力，方便后續(xù)運作。
廖志明也表示，展望未來，實現(xiàn)穩(wěn)定的3.5%以上的理財收益率難度已然較大，投資者將不得不接受理財收益率波動加大且收益率越來越低的現(xiàn)實。
對于投資者而言，有理財經(jīng)理對記者稱，在購買理財產(chǎn)品時，建議關注波動率和最大回撤率兩大指標。波動率越高，金融產(chǎn)品的價格波動越劇烈，產(chǎn)品收益率的不確定性就越強，不過高波動率也為高回報創(chuàng)造了機會;最大回撤率方面，一般來說是越小越好，因為它和產(chǎn)品風險成正比。最大回撤和波動率越大，對投資者的心理考驗就越大。
理財產(chǎn)品破凈率也有上升
除了理財機構主動下調產(chǎn)品業(yè)績基準外，近來理財產(chǎn)品的破凈率也有回升。據(jù)中信建投對樣本理財子公司理財產(chǎn)品的統(tǒng)計，截至9月末，理財產(chǎn)品破凈率由7月底的3.66%上升至6.66%。
其中，工銀理財破凈率最高，為13.97%;農(nóng)銀理財破凈率最低，為0.98%;其他樣本理財子的破凈率分別是：招銀理財12.13%、交銀理財5.68%、中銀理財5.59%、光大理財4.49%、建信理財4.26%、信銀理財2.5%。
另從產(chǎn)品類型上看，在當前跌破凈值的產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品占比最高，為58.73%;其次是固收類產(chǎn)品，占比33.33%，權益類產(chǎn)品占比6.35%;商品和金融衍生類產(chǎn)品占比1.59%。
但不管是理財產(chǎn)品業(yè)績基準調降，還是收益率破凈均屬正?，F(xiàn)象。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮表示，當前國際政治環(huán)境和國內外宏觀經(jīng)濟形勢不確定性較高，我國的利率中樞持續(xù)下移。在理財產(chǎn)品全面凈值化后，理財產(chǎn)品凈值波動是市場現(xiàn)象，未來隨著底層資產(chǎn)收益率的回升，凈值也將逐步回升到1以上。
展望國內資本市場的表現(xiàn)，多家理財子公司表示當前市場悲觀情緒已到達極限位置，震蕩調整后可能低位回升。蘇銀理財表示，目前市場情緒較為低迷，節(jié)前A股持續(xù)走弱，但當下市場悲觀情緒已經(jīng)到達極限位置，預計4季度股市或進入震蕩上行階段，投資者可以適度均衡配置。
招銀理財也認為，不管從指數(shù)估值(PE)，市場情緒(成交量)，還是股債風險溢價上看，A股市場投資情緒已極度悲觀。從理性的思維，未來預期回報測算和賠率的空間看，現(xiàn)在已經(jīng)處于一個較好的配置窗口期。
“A股的長期配置的性價比已經(jīng)處于高位。”招銀理財表示，未來地緣沖突、海外加息風險，疫情和房地產(chǎn)增速放緩等問題對市場的邊際影響有望減弱，在中央再度關注經(jīng)濟表現(xiàn)之際，新一輪刺激政策有望超市場預期，國內經(jīng)濟表現(xiàn)有望逐步企穩(wěn)并超出市場預期。
平安理財稱，當前，低風險的投資和產(chǎn)品收益率不斷下行，同時權益市場在經(jīng)歷了過去一年低迷的表現(xiàn)后歷史估值已經(jīng)非常便宜，未來一年來看要更差的概率已經(jīng)很小，未來有很大機會帶來收益增強的效果。
中郵理財投研團隊提及，綜合海內外宏觀經(jīng)濟形勢來看，股市方面，震蕩調整后可能低位回升，但年內指數(shù)仍有一定上漲空間，以結構性行情為主，市場調整后可擇機增配。風格上，價值和成長均衡，保持穩(wěn)增長板塊配置，消費成長板塊調整后擇機增配。推薦建筑電解鋁、動力煤以及地產(chǎn)建材、光伏和新能源部分方向、啤酒、美護、免稅等行業(yè)。
