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中融基金2023年度投資策略會節(jié)選—展望疫后修復的投資機會
自2020年新冠疫情爆發(fā)以來,全球經(jīng)濟遭受猛烈沖擊,其中,對消費板塊造成的影響最為明顯,不計其數(shù)的實體店關門倒閉。在經(jīng)歷了2021年至今的調(diào)整后,當前,很多消費品公司的估值已經(jīng)跌至歷史上中等偏下的水平。那么,未來消費行業(yè)的基本面會如何演繹?
近日,在中融基金2023年度投資策略會——消費品圓桌論壇上,中融基金價值投資總監(jiān)錢文成、基金經(jīng)理趙睿、基金經(jīng)理潘天奇、基金經(jīng)理熊健及研究員陳方園從白酒談到大眾品、從房地產(chǎn)談到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,從醫(yī)療服務、醫(yī)藥消費品談到醫(yī)藥行業(yè)本身,對2023年疫后修復的投資機會進行了全面展望。
由于疫情充滿不確定性,部分細分行業(yè)受到的影響可能會持續(xù)存在,他們認為經(jīng)濟方面可能迎來低位恢復,居民收入及消費者信心也將處于改善的狀況,消費行業(yè)有望更多迎來偏結構性的投資機會;預計疫情影響有望逐步弱化,需求回暖,消費場景或會加速恢復疊加上游成本壓力驅(qū)緩,消費基本面的壓制因素有望邊際向好。重點關注大眾品的投資機會,預計基本面回復的彈性會更大一些。從中長期來看,雖然近三年疫情擾動不斷,但中國是全球非常大的消費市場之一,隨著居民物質(zhì)生活水平不斷提高,或會出現(xiàn)消費的結構性機會,比如國潮品牌興起、品牌連鎖化不斷推進等。
展望大眾消費品及其他消費品未來的機會,他們表示,明年消費可以重點關注三個方向:首先,是選擇“悲慘”的公司。部分線下服務行業(yè)受到較大沖擊后,行業(yè)去產(chǎn)能明顯,導致頭部上市公司的市場份額被動上升,如酒店、鹵味、餐飲企業(yè)等;其次,看好餐飲供應鏈板塊。在餐飲市場,中國目前缺乏足夠強大的供應鏈公司,預計未來3-5年甚至更長時間,餐飲供應鏈板塊有望迎來較高景氣度;再者,白酒的投資機會。很多白酒公司或已具有較強的安全邊際,存在估值修復空間。同時,白酒作為社交商品,其在消費恢復下的反彈行情值得關注。
此外,房地產(chǎn)是關系到經(jīng)濟發(fā)展的一個重要領域,很多地產(chǎn)派生出的消費公司在A股中也占有相當大的權重。對于今年房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)的分化行情,他們認為,地產(chǎn)股投資的邏輯跟地產(chǎn)公司的基本面并不同步,往往從政策博弈開始。2022年在疫情等多因素影響下地產(chǎn)投資增速進一步放緩,給經(jīng)濟和財政收入帶來了明顯壓力,疊加市場預期政策將進一步放松對股價形成了明顯的催化;加之頭部民營企業(yè)資金壓力巨大,不少已經(jīng)出現(xiàn)風險,基本退出土地市場,給融資能力較強的公司留出了空間,因此本輪地產(chǎn)行情標的將會較為集中。疫情后房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的主要機會或會出現(xiàn)在建材板塊,一方面源于建材行業(yè)跌幅大,市場預期已經(jīng)較低;另一方面,目前不少工程受疫情影響處于停工停產(chǎn)狀態(tài),疫情后施工恢復可能會看到建材公司業(yè)績的修復。
談及疫后修復,不得不提醫(yī)療服務和醫(yī)藥消費品板塊。在過去,這兩個領域誕生了很多十倍股,其優(yōu)秀的商業(yè)模式和相對快速且穩(wěn)定的增速使市場對此板塊格外關注。受疫情影響下,很多醫(yī)療服務和醫(yī)藥消費品公司在增速方面相比疫情前出現(xiàn)了明顯降速。展望明年相關板塊的投資機會,在疫后恢復的背景下,他們認為醫(yī)療服務、醫(yī)療消費以及醫(yī)藥零售是比較受益的方向。
目前,醫(yī)藥行業(yè)整體進入高質(zhì)量發(fā)展階段,基于產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結構優(yōu)化展望未來趨勢,重點在于找到受益于行業(yè)增長和結構占比提升的大方向。另外,器械和耗材的進口替代也在加速,除政策支持外,國內(nèi)企業(yè)在很多領域有了技術突破。未來看好高端創(chuàng)新器械、醫(yī)療服務、創(chuàng)新藥品、創(chuàng)新生物制品、醫(yī)藥消費、醫(yī)藥零售等行業(yè)。
面對可能出現(xiàn)的投資機會,中融基金建議消費者量力而行,切勿盲從。中融基金會秉承“奮斗者精神”,練好內(nèi)功,創(chuàng)新突破,不斷提升核心競爭力,為每一份所托竭盡全力,持續(xù)增強投資者獲得感,助力人民滿足美好生活需要。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
