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全球市場(chǎng)開(kāi)啟風(fēng)暴模式！

(資料圖片僅供參考)

全球熊市的氣氛越來(lái)越濃厚。6月30日晚上，上半年最后一個(gè)交易日，歐美股市集體大跌。歐洲斯托克50指數(shù)大跌超2%，美股開(kāi)盤(pán)后，三大股指集體殺跌超1%。與此同時(shí)，大宗商品全線大跌，其中鋅價(jià)暴跌超5%，WTI原油期貨跌幅擴(kuò)大至4%，報(bào)105.36美元/桶。

從殺跌的原因來(lái)看，雖然美國(guó)4月PCE物價(jià)指數(shù)低于預(yù)期，但美國(guó)消費(fèi)支出意外下滑，這對(duì)于股市和商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是只黑天鵝。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不好看，德國(guó)失業(yè)人數(shù)大增13.3萬(wàn)人。5 月份，德國(guó)零售銷(xiāo)售同比下降3.6%，而 法國(guó)CPI年率升至 5.8%。很顯然，目前，全球資本市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始交易衰退預(yù)期。

值得一提的是，俄羅斯國(guó)防部6月30日發(fā)布公告稱，俄羅斯聯(lián)邦武裝力量完成了在蛇島的指定任務(wù)，并于當(dāng)天撤出了位于那里的駐軍。然而，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，大多數(shù)北約成員國(guó)有望超過(guò)國(guó)防占GDP比重2%的承諾。

那么，這些變量將如何影響A股呢？

黑天鵝突現(xiàn)

6月30日，全球股市上半年最后一個(gè)交易日顯得并不平靜。歐洲市場(chǎng)集體大跌。

美股盤(pán)前期指全線殺跌，現(xiàn)貨開(kāi)盤(pán)之后，三大股指皆以下跌1%以上低開(kāi)，并且低開(kāi)低走，納指跌幅迅速擴(kuò)大至2%。

（編者注：截至收盤(pán)，道指跌253.88點(diǎn)，跌幅為0.82%，報(bào)30775.43點(diǎn)；納指跌149.16點(diǎn)，跌幅為1.33%，報(bào)11028.74點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌33.45點(diǎn)，跌幅為0.88%，報(bào)3785.38點(diǎn)。）

與此同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)也是全線殺跌。除黃金之外，主要金屬全線大跌。

另一方面，美元和國(guó)債則開(kāi)啟了上漲模式。分析人士認(rèn)為，這明顯意味著，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始交易衰退。而6月30日晚間發(fā)生的事情更是證明了這一點(diǎn)。

（編者注：截止收盤(pán)，黃金下逼1800美元基本回吐年內(nèi)漲幅，擔(dān)心需求，倫敦金屬周四普跌、季度全線跌超20%。歐美國(guó)債收益率周四兩位數(shù)大幅下挫，美國(guó)長(zhǎng)債收益率跌至三周新低，10年期美債收益率一度失守3%。）

數(shù)據(jù)顯示，5月份，美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)年率從四月的4.9%降至4.7%，而市場(chǎng)原本預(yù)期只會(huì)降至4.8%；月率維持在0.3%，而市場(chǎng)原本預(yù)期會(huì)升至0.4%。這本是一件好事，因?yàn)槭袌?chǎng)可以依此數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)期通脹見(jiàn)頂。

然而，另一只黑天鵝出現(xiàn)了。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)支出也意外萎縮。數(shù)據(jù)顯示，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從23.3萬(wàn)降至23.1萬(wàn)，但市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)會(huì)降至22.8萬(wàn)。消費(fèi)支出萎縮也加劇了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，5月份，個(gè)人實(shí)際消費(fèi)支出減少0.4%，上個(gè)月增長(zhǎng)0.3%。

與此同時(shí)，歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也比較難看。德國(guó)失業(yè)人數(shù)大增13.3萬(wàn)人。5 月份，德國(guó)零售銷(xiāo)售同比下降3.6%，而 法國(guó)CPI年率升至 5.8%。在美聯(lián)儲(chǔ)再度釋放鷹派信號(hào)的背景之下，市場(chǎng)自然是易跌難漲。

俄羅斯與拜登的選擇

從目前的情況來(lái)看，多年奮斗的外交戰(zhàn)線的拜登總統(tǒng)在外交上仍是一個(gè)犀利的“牌手”，但在經(jīng)濟(jì)方面可能要比特朗普差一個(gè)級(jí)別。也正因?yàn)槿绱耍绹?guó)才能把俄烏局勢(shì)逼成了自己想要的結(jié)果，但同時(shí)也把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入到了接近滯脹的局面。

然而，即便如此，拜登總統(tǒng)并沒(méi)有罷手的打算。他表示，大多數(shù)北約成員國(guó)有望超過(guò)國(guó)防占GDP比重2%的承諾。他還說(shuō)，美將顯著加強(qiáng)在歐洲軍事存在，部署更多士兵、戰(zhàn)機(jī)和軍艦。美國(guó)將在英國(guó)新部署兩個(gè)F-35戰(zhàn)機(jī)中隊(duì)，把駐西班牙羅塔海軍基地驅(qū)逐艦數(shù)量由4艘增加至6艘，并增強(qiáng)在德國(guó)和意大利的軍事力量。另外，美國(guó)還將在波蘭新建一處永久性陸軍司令部，在羅馬尼亞和波羅的海三國(guó)增派駐軍和武器。

俄羅斯方面則做出了一個(gè)令人意外的決定。俄羅斯國(guó)防部6月30日發(fā)布公告稱，俄羅斯聯(lián)邦武裝力量完成了在蛇島的指定任務(wù)，并于當(dāng)天撤出了位于那里的駐軍。俄國(guó)防部強(qiáng)調(diào)這是俄方的善意舉措并借此向國(guó)際社會(huì)表明，俄羅斯聯(lián)邦并沒(méi)有阻撓聯(lián)合國(guó)為建立人道主義走廊以將農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)出烏克蘭的努力。俄國(guó)防部指出俄軍撤出蛇島后將不允許基輔以俄羅斯完全控制黑海西北部地區(qū)而無(wú)法出口糧食為由炒作糧食危機(jī)。現(xiàn)在需要關(guān)注烏克蘭方面的行動(dòng)，烏方仍然沒(méi)有清理黑海沿岸，包括其港口附近的水域。烏克蘭總統(tǒng)辦公室負(fù)責(zé)人耶爾馬克也在當(dāng)天發(fā)布消息稱，由于烏克蘭武裝部隊(duì)的行動(dòng)，俄羅斯軍隊(duì)已經(jīng)離開(kāi)了蛇島。

如何影響A股？

不能說(shuō)外圍股市的演繹和外圍局勢(shì)的變化不會(huì)影響到A股。這樣并不現(xiàn)實(shí)。那么，外圍將如何影響A股呢？

首先，最直接的影響是外資。若外圍市場(chǎng)持續(xù)大跌，外資可能就會(huì)撤退。而外資撤退對(duì)于A股市場(chǎng)的心理影響是很大的，這一點(diǎn)在6月29日的大跌中已經(jīng)體現(xiàn)出來(lái)。不過(guò)，7月1日，北上通道依然關(guān)閉，外資本周可能影響不到A股市場(chǎng)；

其次，由于外圍開(kāi)始交易衰退，經(jīng)濟(jì)的預(yù)期開(kāi)始轉(zhuǎn)弱。相應(yīng)地，外圍的需求也可能會(huì)減弱。在這種背景之下，微觀實(shí)體的業(yè)績(jī)可能會(huì)受到影響和沖擊。而A股即將進(jìn)入到中報(bào)披露期，從目前的情況來(lái)看，目前業(yè)績(jī)有保證的A股板塊可能主要集中在新能源、煤炭和軍工等少數(shù)幾個(gè)板塊；

第三，影響并非全是負(fù)面的。一是外圍商品大跌可以降低制造業(yè)的成本，同時(shí)也可以壓低國(guó)內(nèi)的通脹預(yù)期，讓貨幣政策的寬松期拉得更長(zhǎng)一些；二是外圍經(jīng)濟(jì)走弱預(yù)期越強(qiáng)，越有利于一些矛盾和爭(zhēng)端的緩和；

第四，雖然外圍市場(chǎng)大跌，但中國(guó)資產(chǎn)依然有他堅(jiān)挺的理由。無(wú)論是估值，還是政策周期，目前對(duì)于A股都非常有利。這一點(diǎn)，我們此前已經(jīng)做過(guò)多次闡述。而且，政策利好還在不斷推出，外資對(duì)于這一邏輯也是相當(dāng)認(rèn)可。需要指出的是，在美歐股市大跌的時(shí)候，A50依然相對(duì)堅(jiān)挺。