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美股進(jìn)入“死亡地帶”?華爾街大空頭警告:追高恐難以幸存|世界通訊

隨著美國(guó)通脹見(jiàn)頂跡象出現(xiàn),市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)不得不提前轉(zhuǎn)向?qū)捤?,美股?023年初迎來(lái)大逆轉(zhuǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)從去年10月低位上漲了16%,自今年年初以來(lái)上漲了6%。但摩根士丹利策略師威爾遜維持悲觀論調(diào),警告稱美股已進(jìn)入死亡地帶。威爾遜是華爾街最著名的空頭之一,他曾正確預(yù)測(cè)了2022年的股市拋售,去年三大股指均創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來(lái)的最差年度表現(xiàn)。


【資料圖】

在最新的報(bào)告中,威爾遜援引了《進(jìn)入空氣稀薄地帶》(Into Thin Air)一書(shū),該書(shū)源自1996年真實(shí)發(fā)生的珠穆朗瑪峰山難事件,也曾是珠峰登山史上最為慘痛的一場(chǎng)山難?!八劳龅貛А笔侵钢榉搴0?000米以上至登頂這一段危險(xiǎn)地段,該地段氧氣含量不足以維持人類的生命。威爾遜認(rèn)為,對(duì)于當(dāng)前的股票投資者來(lái)說(shuō),這是現(xiàn)狀的完美類比。

威爾遜認(rèn)為,投資者已經(jīng)將股市推向“令人暈?!钡母叨?,因流動(dòng)性使他們能夠進(jìn)入這個(gè)不能久待的區(qū)域,“投資者攀高是出于貪婪,期望達(dá)到最終的頂峰,以為自己能在下撤時(shí)不會(huì)遭遇災(zāi)難性后果。但氧氣最終會(huì)耗盡,那些忽視風(fēng)險(xiǎn)的人將會(huì)遭殃”。

美股進(jìn)入死亡地帶(來(lái)源:摩根士丹利)

威爾遜表示,去年10月股市開(kāi)始上漲時(shí),它們的估值要低得多,標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為15倍,股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為270個(gè)基點(diǎn)。股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)極低的國(guó)債收益率之間的差額,這個(gè)數(shù)字越高,意味著投資者冒險(xiǎn)投資所獲的補(bǔ)償越多。

然而,到了去年12月,“空氣開(kāi)始變得稀薄”,市盈率升至18倍,股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降至225個(gè)基點(diǎn)?!霸谌ツ甑淖詈髱字?,許多在死亡區(qū)向前冒進(jìn)的登山者已經(jīng)喪命。”他說(shuō)。

但年初至今,他認(rèn)為:“幸存的登山者決定再次嘗試登頂,這一次采取了一條更危險(xiǎn)的路線,即押注最具投機(jī)性的股票?!彼惨虼祟A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將暫停加息,并在今年晚些時(shí)候降息。

威爾遜表示:“投資者開(kāi)始變得更加激進(jìn),更有信心地談?wù)撁绹?guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸。隨著股市繼續(xù)上揚(yáng),華爾街有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸還是軟著陸的爭(zhēng)論出現(xiàn)了一種新說(shuō)法——經(jīng)濟(jì)不著陸。這就是死亡地帶會(huì)出現(xiàn)的情形——一個(gè)人開(kāi)始看到并相信不存在的東西?!?/p>

威爾遜稱,目前的市盈率為18.6倍,股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為155個(gè)基點(diǎn),這意味著“我們正處于2009年牛市以來(lái)空氣最稀薄的高度”。他說(shuō),始于去年10月的合理價(jià)格的熊市反彈已經(jīng)演變成美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息并轉(zhuǎn)向?qū)捤傻耐稒C(jī)狂潮,但這不會(huì)到來(lái)。

他說(shuō),主要由日本央行等提供的流動(dòng)性幫助全球M2(衡量貨幣供應(yīng)的指標(biāo))自去年10月以來(lái)增加了6萬(wàn)億美元,雖然為投資者補(bǔ)充了在死亡區(qū)生存所需的氧氣,但實(shí)際上無(wú)法支撐太久。

周一,美股因“華盛頓誕辰紀(jì)念日”休市一天。上周道指累計(jì)下跌0.13%,為連續(xù)第三周下跌。納指上漲0.59%。標(biāo)普500指數(shù)下跌0.28%。

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