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近日，平移主板的江蘇大藝科技股份有限公司（以下簡稱：大藝科技）更新招股書，繼續(xù)深交所主板上市進(jìn)程。

大額資金拆借及占用，內(nèi)控規(guī)范性遭質(zhì)疑

據(jù)了解，大藝科技是專業(yè)級鋰電電動(dòng)工具制造商，主要從事電動(dòng)工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至招股書簽署之日，公司電動(dòng)工具產(chǎn)品類型覆蓋6大系列，應(yīng)用于建筑工程、裝修裝飾、路橋建設(shè)、金屬加工、木材加工、園藝修剪、家庭自用等行業(yè)及場景。

(相關(guān)資料圖)

大藝科技有限公司（以下簡稱：大藝公司）為大藝科技控股股東，黃建平、黃建輝、黃錦康和倪玉紅為大藝科技實(shí)際控制人。同時(shí)，高瓴譽(yù)恒也為公司持股5%以上的股東。

其中，黃錦康為黃建平和黃建輝之父，黃建平和黃建輝為胞兄弟，倪玉紅為黃建平之妻。其中，黃建平擔(dān)任公司董事長、總裁，黃建輝擔(dān)任公司副董事長、副總裁、董事會(huì)秘書，倪玉紅擔(dān)任公司董事、副總裁，黃錦康則在公司控股股東大藝公司中擔(dān)任總經(jīng)理。

截至招股書簽署日，黃建平、黃建輝、黃錦康、倪玉紅及大藝公司公司控制大藝科技80.07%股權(quán)。而家族控股企業(yè)的問題之一總是對公司資金使用的規(guī)范性問題，并且據(jù)招股書顯示，黃錦康、黃建平、黃建輝對資產(chǎn)實(shí)行家族化資金池管理，除各自工資用于日常開銷外，其余大額資金統(tǒng)一歸口交于倪玉紅，由其負(fù)責(zé)保管。

一方面，報(bào)告期內(nèi)大藝公司以及倪玉紅、黃建平一直與大藝科技存在大額資金拆借。比如在2019年，倪玉紅、黃建平向大藝科技拆出資金約4.97億元，當(dāng)年拆入資金約4.6億元。

另外，控股股東及實(shí)控人也曾對大藝科技存在大額資金占用的問題，也在2019年，公司內(nèi)控尚不完善，存在將閑置資金歸集至實(shí)控人個(gè)人卡的情形，造成倪玉紅、黃建平占用公司資金約1.37億元。

在反饋意見中，深交所也對上述的內(nèi)控不規(guī)范問題提出質(zhì)疑，要求公司說明與關(guān)聯(lián)方互相拆借資金的流向及合理性，以及關(guān)聯(lián)資金往來相關(guān)內(nèi)控完善和規(guī)范情況。

此外，大藝科技不規(guī)范的情況還體現(xiàn)在員工的社保等繳納方面。2019年至2021年以及2022年1-6月（以下簡稱報(bào)告期），公司期末在冊員工人數(shù)分別為867人、1346人、1133人和1231人，期間人員流動(dòng)性相對較大。

在2019年及2020年末時(shí)，公司為員工社保繳納比例僅為39.33%、44.58%，公積金繳納比例則更低，2019年公司公積金繳納人數(shù)為0人，2020年繳納比例提高至44.21%。對此，公司解釋為農(nóng)村務(wù)工人員繳納社保、公積金意愿較低，部分員工存在抵觸情緒。

毛利率仍處于低位，“新品”仍未盈利產(chǎn)銷率不高

報(bào)告期內(nèi)，大藝科技的收入主要有鋰電電動(dòng)工具、交流電動(dòng)工具和配件及其他三部分組成，其中鋰電電動(dòng)工具收入占比分別為84.84%、73.62%、71.56%和77.77%，是公司最主要的收入來源。

2019年開始，大藝科技出于產(chǎn)品線和戰(zhàn)略布局考慮，大力推廣交流電動(dòng)工具和其他新產(chǎn)品，電動(dòng)交流工具收入占比有所提升，從2019年的10.17%增加到2021年的21.79%，不過收入的提升更多的是靠大藝科技的“讓利”行為。

截至目前，大藝科技的交流電動(dòng)工具仍處于虧損階段，報(bào)告期各期，該業(yè)務(wù)毛利率分別為-28.16%、-24.42%、-12.52%和-0.4%。近期其虧損幅度有所收窄，鋰電電動(dòng)工具毛利率也逐年提高，才使得公司綜合毛利率有一定的增長，但相對可比上市公司仍存在差距。

此次IPO上市，大藝科技最主要的目的就是擴(kuò)產(chǎn)，公司計(jì)劃募集資金約6.13億元，其中約5.46億元擬將投向“年產(chǎn)1000萬臺智能工具制造項(xiàng)目”。

但據(jù)招股書顯示，2021年大藝科技擁有鋰電電動(dòng)工具、交流電動(dòng)工具產(chǎn)能分別為502.28萬件、479.38萬件，合計(jì)產(chǎn)能僅981.66萬件，計(jì)劃新能產(chǎn)能已經(jīng)超過公司現(xiàn)有產(chǎn)能。

同時(shí)，大藝科技交流電動(dòng)工具產(chǎn)能利用率在2021年時(shí)只有79.39%，2022年上半年下降至41.2%，鋰電電動(dòng)工具在2022年上半年時(shí)也僅為68.07%。而去年上半年二者產(chǎn)銷率也分別僅為72.89%和88.87%。

在反饋意見中，深交所也要求公司分析說明新增1000萬臺產(chǎn)能規(guī)劃的合理性，以及產(chǎn)能能否充分消化。

營利雙雙下滑，周轉(zhuǎn)率下降現(xiàn)金流吃緊

事實(shí)上，近年大藝科技的營利增速均有所放緩。報(bào)告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為11.83億元、15.68億元、17.73億元和5.41億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為5846.8萬元、7828.16萬元、9134.04萬元和3263.81萬元。

2020年大藝科技營業(yè)收入與歸母凈利潤分別同比增長32.55%、33.89%，2021年則分別下降至13.05%和16.68%。據(jù)大藝科技招股書披露的2022年未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為11.53億元，同比下降34.97%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6129.33萬元，同比下滑22.81%。

在小米、公牛等知名消費(fèi)品公司已逐步加大國內(nèi)電動(dòng)工具行業(yè)布局的情況下，對大藝科技也有一定的不利影響。加之2021年依賴公司部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率的下滑，公司存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率也有所下降。

報(bào)告期各期末，公司的存貨賬面價(jià)值分別為1.74億元、2.12億元、3.17億元和4.13億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為32.66%、32.82%、28.15%和46.75%。同時(shí)，公司應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例也由2019年末的10.05%增加到2022年6月末的20.85%。

銷售收入減少，客戶付款節(jié)奏也受到影響，最終導(dǎo)致大藝科技經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量流出有所增加，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為5496.34萬元、1.43億元、5401.62萬元和-2.79億元。