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題：豬肉消費(fèi)的年度旺季能否如期而至？

作者 王明琦 中信建投證券農(nóng)業(yè)首席分析師

【資料圖】

按照歷史經(jīng)驗(yàn)，11月開始豬肉消費(fèi)端會(huì)有明顯上升，冬至到春節(jié)前消費(fèi)端環(huán)比上升往往在15%-20%左右。2022年豬肉消費(fèi)的年度旺季能否如期而至？

2022年由于氣溫轉(zhuǎn)涼較晚，導(dǎo)致南方市場(chǎng)腌臘情況有所延后，目前西南、兩廣等地零星有區(qū)域開始了腌臘消費(fèi)，從屠宰量上看較10月底略有恢復(fù)，但疫情的持續(xù)影響制約消費(fèi)增速，整體屠宰量仍處于低位；而低屠宰量又使養(yǎng)殖端出欄受到掣肘，尤其對(duì)于散養(yǎng)戶出欄大體重豬造成不利影響，養(yǎng)戶出欄體重仍有被動(dòng)上移趨勢(shì)。后續(xù)，應(yīng)當(dāng)密切跟蹤南方腌臘進(jìn)展，同時(shí)關(guān)注養(yǎng)戶大體重豬出欄節(jié)奏，尤其關(guān)注12月上中旬需求端能否有明顯改善。但由于2023年春節(jié)較早，春節(jié)前的時(shí)間窗口期越來越窄，若養(yǎng)殖戶集中在春節(jié)前出欄大體重豬，或?qū)?jié)前豬價(jià)形成一定壓制。

圖1 全國生豬均價(jià)(元/公斤)

圖2 商品豬月度出欄數(shù)據(jù)(頭)

圖3 能繁母豬存欄數(shù)據(jù)(萬頭)

生豬方面，新周期已開啟。近期豬價(jià)沖高后，呈現(xiàn)快速回落趨勢(shì)，在十月上中旬豬價(jià)持續(xù)大漲之時(shí)，我們?cè)赋鲋?jǐn)防現(xiàn)貨市場(chǎng)過熱風(fēng)險(xiǎn)，理由之一便是養(yǎng)殖戶在豬價(jià)持續(xù)大漲背景下對(duì)后市預(yù)期過高，壓欄惜售情緒增強(qiáng)，而豬價(jià)過快上漲后并未帶來需求的跟進(jìn)提升；相反由于高豬價(jià)的抑制疊加各地疫情散發(fā)，宰量明顯下降，疊加養(yǎng)殖戶出欄心態(tài)陸續(xù)松動(dòng)，對(duì)后市預(yù)期逐步調(diào)低，豬價(jià)又出現(xiàn)短時(shí)大幅回落。

當(dāng)前豬價(jià)基本處于除非瘟周期外的歷史高位，短期的豬價(jià)漲跌容易受到情緒、二次育肥、疫情等因素影響難以精準(zhǔn)把握。從投資上看，豬股的投資往往在左側(cè)和主升階段有較好的β行情，而下行周期板塊性機(jī)會(huì)偏少，近期股價(jià)下跌也反映出資金對(duì)于后續(xù)豬價(jià)震蕩向下、周期下行的擔(dān)憂。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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