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防水茅東方雨虹業(yè)績(jī)大變臉 中期凈利近14年首降股價(jià)跌停
“防水茅”東方雨虹(002271.SZ)業(yè)績(jī)大變臉，引發(fā)市場(chǎng)熱議。
8月22日，東方雨虹披露的半年報(bào)顯示，今年上半年，受成本大幅增長(zhǎng)等影響，公司陷入增收不增利窘境，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”)為9.66億元，同比下降近四成。其中，二季度，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”)幾乎是腰斬。
在財(cái)報(bào)中，作為防水業(yè)務(wù)龍頭，東方雨虹表示，奉行長(zhǎng)期主義，聚焦建筑防水行業(yè)，發(fā)力非防水業(yè)務(wù)構(gòu)筑更深、更寬的護(hù)城河。
然而，備受質(zhì)疑的是，在今年6月20日至7月8日，東方雨虹半年報(bào)披露之前，公司6名高管“搶跑”減持，合計(jì)套現(xiàn)約5.61億元。
8月23日的二級(jí)市場(chǎng)上，東方雨虹遭資金拋售，四家機(jī)構(gòu)也沒有堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，狂賣4.65億元，深股通也賣了2.37億元，紛紛奪路而逃。當(dāng)日，公司股價(jià)距離跌停僅一分錢之遙。
中期凈利近14年來首降
東方雨虹的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)“反向”打破紀(jì)錄。
根據(jù)半年報(bào)，今年上半年，東方雨虹實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到153.07億元，同比增加約11億元，增幅為7.57%，但其凈利潤(rùn)為9.66億元、扣非凈利潤(rùn)8.90億元，分別較上年同期減少5.71億元、5.57億元，同比下降幅度分別為37.13%、38.48%，增收不增利特征十分明顯。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致上半年業(yè)績(jī)下滑的主要因素出在二季度。
數(shù)據(jù)顯示，今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為63.09億元、89.98億元，同比增長(zhǎng)17.31%、1.65%，二季度的同比增速大幅放緩。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3.17億元、6.49億元，同比變動(dòng)幅度為7.07%、-47.68%，扣非凈利潤(rùn)為2.97億元、5.94億元，同比變動(dòng)幅度為8.52%、-49.42%。其中，二季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為大幅下降。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，中期業(yè)績(jī)下降，這是東方雨虹2009年以來的首次。
wind數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為2.82億元、0.18億元，2009年上半年至2021年上半年，在這13年的上半年中，其實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)不間斷增長(zhǎng)。其中，2021年上半年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為142.29億元、15.37億元，分別較2008年上半年增長(zhǎng)約49.46倍、84.39倍。
2008年9月，東方雨虹登陸A股市場(chǎng)，2008年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的年度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)也為持續(xù)增長(zhǎng)。正因?yàn)槿绱?，市?chǎng)將公司稱之為“防水茅”。
經(jīng)歷了這么多年的持續(xù)增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹瓮蝗辉诮衲晟习肽暌环闯B(tài)大變臉?
從今年上半年的營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成來看，防水材料銷售收入126.69億元，占比82.77%，其中，防水卷材、防水涂料的收入占比分別為46.41%、36.36%。
導(dǎo)致上半年凈利潤(rùn)下降的主要因素是瀝青等大宗材料價(jià)格上漲。據(jù)披露，上半年，公司營(yíng)業(yè)成本111.88億元，同比增長(zhǎng)14.97%，明顯高于營(yíng)業(yè)收入增速，導(dǎo)致毛利率下降至26.91%，下降了4.7個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率為16.3%，同比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。
值得關(guān)注的是，今年上半年，東方雨虹的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-69.80億元，較去年同期的-34.91億元翻了一倍，大幅凈流出。其原因，也是因?yàn)闉r青等原材料價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致采購(gòu)支出增加較多。
與之相關(guān)聯(lián)的是，公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為147.48億元，同比增加59.54億元。同期，公司營(yíng)業(yè)收入僅增長(zhǎng)約11億元。
非防水業(yè)務(wù)恐難成護(hù)城河
東方雨虹業(yè)績(jī)變臉，超出市場(chǎng)預(yù)期，而高管紛紛提前減持套現(xiàn)，更讓人意外。
在半年報(bào)中，東方雨虹稱，公司是國(guó)內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司，承擔(dān)了大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和更新改造等項(xiàng)目的防水工程。公司產(chǎn)品具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)，形成了產(chǎn)品研發(fā)、應(yīng)用技術(shù)、工藝裝備和施工技術(shù)四大研發(fā)中心，并與國(guó)際接軌。公司通過加快海外知識(shí)產(chǎn)權(quán)布局，增強(qiáng)國(guó)際前沿技術(shù)實(shí)力，提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。目前，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)中有5位工程院院士、7位國(guó)際知名科學(xué)家、25位技術(shù)帶頭人。
一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是，國(guó)內(nèi)建筑防水行業(yè)集中度較低、市場(chǎng)較為分散、競(jìng)爭(zhēng)不夠規(guī)范，“大行業(yè)、小企業(yè)”依舊是行業(yè)發(fā)展標(biāo)簽。防水生產(chǎn)企業(yè)眾多，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、技術(shù)水平及生產(chǎn)工藝落后，落后產(chǎn)能過剩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范，行業(yè)環(huán)保問題突出。這些行業(yè)現(xiàn)象，也對(duì)行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。
東方雨虹稱，公司聚焦建筑防水行業(yè)，向民用建材、建筑涂料、特種砂漿、建筑粉料、節(jié)能保溫、建筑修繕等領(lǐng)域延伸，利用依托于防水主業(yè)所積累的客戶資源、銷售渠道的協(xié)同性及良好的品牌影響力，快速發(fā)展非防水業(yè)務(wù)，為客戶提供完善的建筑建材系統(tǒng)解決方案。此外，公司積極布局非織造布、特種薄膜、VAE乳液、VAEP膠粉等上游產(chǎn)業(yè)，提升公司供應(yīng)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步構(gòu)筑公司更深、更寬的護(hù)城河。
讓人意外的是，李衛(wèi)國(guó)倡導(dǎo)的奉行長(zhǎng)期主義，通過非防水業(yè)務(wù)構(gòu)筑更深、更寬的護(hù)城河，但高管和機(jī)構(gòu)似乎并不買賬。
wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月20日到7月8日，東方雨虹的副董事長(zhǎng)許利民，總裁張志萍，董事向錦明、楊浩成，董事、副總裁張穎，副總裁王文萍均進(jìn)行了減持，6名董監(jiān)高占公司持股董監(jiān)高數(shù)量的一半。
上述6名董監(jiān)高合計(jì)減持1212萬股股份，套現(xiàn)金額約為5.61億元。其中，減持力度最大的是副董事長(zhǎng)許利民，共減持1000萬股，套現(xiàn)4.59億元。
與之相關(guān)的是，東方雨虹在通過二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份。7月2日，公司披露回購(gòu)股份進(jìn)展：截至6月30日，公司累計(jì)回購(gòu)的股份數(shù)量為1155.93萬股，占公司總股本的0.46%，最高成交價(jià)為49.76元/股，最低成交價(jià)為37.24元/股，成交總金額為4.94億元。
一邊是公司回購(gòu)股份提振市場(chǎng)信心，一邊是高管大舉減持套現(xiàn)，這是否是東方雨虹通過回購(gòu)股份配合高管減持呢?
6名高管忙著減持，發(fā)生在東方雨虹半年報(bào)披露之前。這意味著公司業(yè)績(jī)爆雷前，6名高管提前套現(xiàn)了。這，是否有違規(guī)之嫌?
作為“防水茅”，東方雨虹的股價(jià)也曾走出了“茅臺(tái)”的樣子，2021年6月漲至歷史高點(diǎn)，但此后一路下跌。今年8月23日，公司大幅低開，盤中一度跌停，最終收?qǐng)?bào)31.74元/股，距離跌停僅1分錢，跌幅為9.96%，8月24日繼續(xù)下跌2.27%。至此，近一年多時(shí)間，其股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)50%。
8月23日的盤后數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，4家機(jī)構(gòu)狂賣4.65億元，陸股通也賣出2.37億元。(記者魏度)
