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飛驤科技獨立沖擊科創(chuàng)板擬募資不超15億元 投前估值69億半年縮水13億
以承接國民技術(shù)(300077.SZ)射頻功率放大器業(yè)務(wù)起家，七年后，深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡稱“飛驤科技”)獨立沖擊科創(chuàng)板IPO。
招股書顯示，此次飛驤科技擬公開發(fā)行新股不超過1.34億股，募集資金總額不超過15.22億元。
長江商報記者注意到，為榮耀、三星等手機品牌提供射頻前端芯片的飛驤科技，目前尚未實現(xiàn)盈利。2019年至2022年一季度，公司累計虧損金額達到7.57億元。
由于缺乏自身造血能力，飛驤科技頻繁通過外部增資獲得經(jīng)營資金。報告期內(nèi)，公司累計發(fā)生14次增資和5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
值得關(guān)注的是，就在申報IPO前一個月，飛驤科技的實控人龍華低價轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)。今年9月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，飛驤科技每股價格17.14元/股，對應(yīng)公司投前估值為69億元，相較于半年前中電基金入股時縮水13億。
這也與龍華創(chuàng)業(yè)七年來，一直存在的高額負債未清相關(guān)。截至目前，龍華直接及間接承擔的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬元，其每年承擔的利息費用就高達438.33萬元。
脫胎于國民技術(shù)業(yè)務(wù)分部至今尚未盈利
飛驤科技是在國民技術(shù)無線射頻產(chǎn)品事業(yè)部的基礎(chǔ)上設(shè)立而來。
據(jù)招股書介紹，2015年5月，為聚焦核心業(yè)務(wù)，國民技術(shù)剝離射頻功率放大器業(yè)務(wù)，將無線射頻產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)組以4500萬元的價格轉(zhuǎn)讓給同月成立的飛驤有限。彼時，飛驤有限就是為受讓此部分資產(chǎn)、從事射頻功率放大器業(yè)務(wù)而新設(shè)的公司，其創(chuàng)始人龍華還在國民技術(shù)的無線射頻產(chǎn)品事業(yè)部任職。
人隨資產(chǎn)走，在受讓國民技術(shù)的資產(chǎn)后，飛驤有限也接收了該事業(yè)部的員工。同時，國民技術(shù)也是飛驤有限剛設(shè)立時的第三大股東，持股比例曾達到12%。但在2016年，國民技術(shù)轉(zhuǎn)讓了此部分股權(quán)，退出了飛驤有限。
經(jīng)過七年多的發(fā)展，目前飛驤科技主營射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括智能手機、平板電腦等移動智能終端及無線寬帶路由器等網(wǎng)絡(luò)通信市場。據(jù)飛驤科技介紹，公司產(chǎn)品已應(yīng)用于榮耀、三星、聯(lián)想(摩托羅拉)、傳音、Realme等知名品牌，并進入華勤技術(shù)、聞泰科技等知名ODM廠商供應(yīng)體系。
不過，飛驤科技目前尚未實現(xiàn)盈利。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年一季度，飛驤科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.16億元、3.65億元、9.16億元、2.5億元，歸母凈利潤分別為虧損1.2億元、1.75億元、3.41億元、1.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別虧損0.96億元、1.7億元、3.51億元、1.19億元，累計虧損7.57億元。截至今年3月末，飛驤科技未分配利潤為-4.14億元，存在累計未彌補虧損。
對此，飛驤科技表示主要是公司持續(xù)進行高額的研發(fā)投入，研發(fā)投入占比較高，且銷售數(shù)量及收入規(guī)模尚小。同時，公司對核心員工進行股權(quán)激勵，在股改前確認了部分股份支付費用。
各報告期內(nèi)，飛驤科技研發(fā)費用分別為3757.92萬元、7034.27萬元、1.22億元、4279.63萬元，研發(fā)費用率分別為32.42%、19.29%、13.36%、17.09%。
此外，飛驤科技的員工持股平臺上海上驤、上海超驤增資公司需提及股份支付2.07億元，自授予日2020年12月開始按服務(wù)期長34個月進行分攤，并計入經(jīng)常性損益。其中，2021年公司已經(jīng)確認支付費用7304.77萬元，并預(yù)計在2022年和2023年分別確認7437.07萬元、5777.8萬元。這就意味著，即便是在發(fā)行上市后，飛驤科技仍將面臨短期內(nèi)無法盈利的風險。
投前估值69億半年縮水13億
持續(xù)燒錢搞研發(fā)，缺乏自身造血能力的飛驤科技，主要通過密集的外部增資維持經(jīng)營能力。
長江商報記者注意到，在申報IPO前的三年時間內(nèi)，飛驤科技就發(fā)生了14次增資和5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，在申報前12個月內(nèi)就新增股東8名。但在最近一年的三次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，飛驤科技的估值卻存在較大的差異。
具體而言，2021年12月和2022年3月，飛驤科技兩次實施增資擴股，價格分別為18.89億元、20.45億元，對應(yīng)投前估值分別為75億元、82億元。2022年9月，龍華將其持有的飛驤科技股份分別轉(zhuǎn)讓給揚州華驤、嘉興寧驤、理想智勝等四家機構(gòu)，轉(zhuǎn)讓價格為17.14元/股，對應(yīng)公司投前估值為69億元，相較于半年前中電基金入股時縮水13億。
值得關(guān)注的是，龍華低價轉(zhuǎn)讓飛驤科技的股權(quán)，主要是因其在創(chuàng)業(yè)時向外部借款，由于借款金額較大，龍華則通過轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)降低負債。
招股書介紹，目前，龍華及一致行動人合計持有飛驤科技25.16%股份，同時通過特別表決權(quán)股份的設(shè)置，合計控制公司64.46%的表決權(quán)。但龍華個人直接大額負債的本金為2500萬元，且其直接及間接承擔的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬元。按照借款協(xié)議約定的借款利率計算，龍華每年應(yīng)承擔的借款利息約為438.33萬元。
值得一提的是，龍華對于上述借款的歸還，也與飛驤科技IPO息息相關(guān)。按照各方借款約定，龍華的兩筆借款到期日分別為飛驤科技IPO申報材料被上交所受理之日起5個完整會計年度的屆滿日、飛驤科技境內(nèi)完成IPO且龍華第一批股票解禁日后一年的屆滿日。
而在密集引入外部股東進行增資之后，2019年至2022年3月末，飛驤科技的合并資產(chǎn)負債率由100.38%下降至45.65%。此次飛驤科技計劃募集資金不超過15.22億元，其中6億元用于補充公司流動資金，占募資總額的比例接近四成。(記者蔡嘉)
