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在被蒙?？毓珊?，現(xiàn)代牧業(yè)（HK 01117）又有新動作
在被蒙?？毓珊?，現(xiàn)代牧業(yè)(HK 01117)又有新動作。日前，中國現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司(以下簡稱“現(xiàn)代牧業(yè)”)發(fā)布公告稱，非全資附屬公司現(xiàn)代牧業(yè)公司以5604萬元價格向主要股東蒙牛出售旗下現(xiàn)代牧業(yè)蚌埠及現(xiàn)代牧業(yè)肥東各50%股權，此次出售僅涉及乳制品業(yè)務，兩家公司的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務已經(jīng)分拆出來，由新公司運營。業(yè)內(nèi)認為，這釋放出現(xiàn)代牧業(yè)要專注上游產(chǎn)業(yè)的信號，但是在上游行業(yè)仍然持續(xù)低迷之際，現(xiàn)代牧業(yè)重新聚焦上游業(yè)務的選擇或許并不明智，依賴蒙牛在乳制品業(yè)務方面的強勢，現(xiàn)代牧業(yè)的下游產(chǎn)品也能找到一個好的歸宿
出售乳制品業(yè)務
現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布的公告顯示，出售事項為集團提供良機，可減少對蒙牛的依賴。目前市場情況下，現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)務策略的核心競爭優(yōu)勢并非經(jīng)營乳制品業(yè)務，經(jīng)營乳制品業(yè)務需要動用集團大量資源。現(xiàn)代牧業(yè)認為，專注于經(jīng)營奶牛養(yǎng)殖業(yè)務及提供原料奶業(yè)務符合公司及股東的整體最佳利益。
除此之外，現(xiàn)代牧業(yè)還公布了兩家子公司的財務狀況，現(xiàn)代牧業(yè)蚌埠與現(xiàn)代牧業(yè)肥東處于虧損狀態(tài)。根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布的公告，現(xiàn)代牧業(yè)蚌埠2016年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損3.1億元，總資產(chǎn)約5.53億元，凈資產(chǎn)約5247.49萬元;現(xiàn)代牧業(yè)肥東2016年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2458萬元，總資產(chǎn)約2.09億元，凈資產(chǎn)約5959.08萬元。
此次交易完成后，現(xiàn)代牧業(yè)蚌埠與現(xiàn)代牧業(yè)肥東將不再是現(xiàn)代牧業(yè)的附屬公司，預計將成為蒙牛的附屬公司。另外，相關公司的財務業(yè)績也將不再計入現(xiàn)代牧業(yè)?，F(xiàn)代牧業(yè)將出售事項所得款項用于補充集團一般營運資金，包括減少有息借款以加強財務狀況?，F(xiàn)代牧業(yè)指出，蒙牛作為領先的乳制品生產(chǎn)商之一，擁有強大的管理團隊及穩(wěn)固的中國乳制品分銷網(wǎng)絡，現(xiàn)代牧業(yè)認為憑借蒙牛的核心優(yōu)勢以及中國政府出臺的有利乳業(yè)政策，與蒙?；セ莼ダ暮献麝P系可以為股東創(chuàng)造價值，因此決定保留上述兩家公司50%權益。
其實，現(xiàn)代牧業(yè)出售乳制品業(yè)務早有征兆。此前，北京商報曾報道現(xiàn)代牧業(yè)迷失終端，旗下液態(tài)奶產(chǎn)品在北京市場消失，彼時蒙牛相關負責人表示，目前蒙牛與現(xiàn)代牧業(yè)進行市場交接，產(chǎn)品將由更加專業(yè)、更有乳制品銷售經(jīng)驗的蒙牛北京分公司接管，并進行現(xiàn)代牧業(yè)產(chǎn)品的后期銷售。由于產(chǎn)品退場和重新進場需要時間，所以目前市場上出現(xiàn)了短時間的空白期，市場很快會恢復正常。
蒙牛“搭橋”
對于一直以上游為主要業(yè)務的現(xiàn)代牧業(yè)來說，由于上游原奶行業(yè)不振，近年來也在拓展下游市場。對于現(xiàn)代牧業(yè)而言，自有品牌既是消化原奶的陣地，也是為填補原奶業(yè)務收入空缺。2015年，現(xiàn)代牧業(yè)收入和凈利潤雙雙下滑，2016年虧損7億多元，2017年一季度，現(xiàn)代牧業(yè)營收11.57億元，虧損1.35億元。
2013年涉足下游產(chǎn)業(yè)后，自有品牌成為現(xiàn)代牧業(yè)亮眼的業(yè)務板塊。2013年和2014年現(xiàn)代牧業(yè)自有品牌營收分別為3.21億元和8.33億元，2015年制定的目標是12億元，超額完成至15.02億元，2016年該項業(yè)務營收也達到了14.8億元。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，雖然銷量保證了收入，但增速已出現(xiàn)大幅放緩。2015年，現(xiàn)代牧業(yè)自有品牌收入同比增速從2014年的160%跌落至80.31%，2016年不增反降，下滑了約1%。
高級乳業(yè)分析師宋亮表示，現(xiàn)代牧業(yè)液態(tài)奶走的是高端白奶的路線，此前的打折促銷在一定程度上對于蒙牛、伊利等企業(yè)的高端奶產(chǎn)生一定威脅?？梢钥吹?，近年來上游乳企無論是輝山乳業(yè)還是現(xiàn)代牧業(yè)以及中國圣牧，都處于較為困難的階段。
另有業(yè)內(nèi)人士指出，操盤現(xiàn)代牧業(yè)的乳制品業(yè)務，蒙牛要借助現(xiàn)代牧業(yè)的牧場優(yōu)勢發(fā)力巴氏奶。未來現(xiàn)代牧業(yè)的產(chǎn)品將側(cè)重于低溫產(chǎn)品，彌補蒙牛在低溫巴氏奶方面的空白，常溫產(chǎn)品則相對弱化。1月9日，蒙牛的鮮奶事業(yè)部新品啟動會舉行，此次會議上，鮮奶事業(yè)部發(fā)布了創(chuàng)新的鮮奶入戶渠道品牌。
被蒙?？毓珊蟮默F(xiàn)代牧業(yè)，背靠大樹似乎并不愁“生活”?，F(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布的公告顯示，旗下子公司將向蒙牛提供乳制品及服務，未來三年，乳制品供應建議年度上限分別為10.61億元、18.99億元及22.23億元，合計在50億元左右。蒙牛50億元的訂單輸血，在原奶市場不景氣的大環(huán)境下，能否讓現(xiàn)代牧業(yè)擺脫虧損現(xiàn)狀備受關注。
上游困境
作為現(xiàn)代牧業(yè)的第一大客戶，蒙牛的一舉一動時刻影響著現(xiàn)代牧業(yè)。在此次公告中，現(xiàn)代牧業(yè)表示要發(fā)力上游，也闡述了與蒙牛之間的關聯(lián)。根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)給出的數(shù)據(jù)，2014-2016年，現(xiàn)代牧業(yè)出售給獨立第三方的原料奶銷售額分別占現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售總額約28.3%、30.7%及30.6%，預計未來這一業(yè)務所占的百分比也會上升。相比于2010年現(xiàn)代牧業(yè)上市時出售給蒙牛的原料奶97.6%的占比，現(xiàn)代牧業(yè)對于蒙牛的依賴已經(jīng)大大降低。
盡管如此，但現(xiàn)代牧業(yè)所處的上游行業(yè)低迷仍是不爭的事實。2014年3月后，我國上游原奶養(yǎng)殖業(yè)開始萎縮，出現(xiàn)奶價下行、收奶量下降、拒奶等現(xiàn)象;2016年9月，收奶量及奶價恢復正常后，價格卻再次下降，不少企業(yè)“扛不住”開始退出。“可以說從2014年到現(xiàn)在，企業(yè)一直在陸續(xù)退出。在這樣的情況下原奶還處于限收狀態(tài)，中小牧場奶價3.2-3.4元/公斤，大型牧場為3.6元/公斤左右，實際價格較2015年更低，下降約10%。”宋亮如是說。
擺在現(xiàn)代牧業(yè)面前的是如何解決高成本問題。根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)此次發(fā)布的現(xiàn)代牧業(yè)集團業(yè)績，現(xiàn)代牧業(yè)集團的營業(yè)成本由上年同期的22.28億元上升到23億元，銷售費用也由2.4億元上升到2.5億元。在今年的半年報中，現(xiàn)代牧業(yè)表示，隨著原奶銷量的增加，今年上半年總原材料成本由去年同期的9.8億元增至11.42億元，同期增幅為16.5%。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析稱，環(huán)保部加強了對于農(nóng)牧業(yè)的環(huán)保要求，未來只允許減小牧場，不允許增加牧場。換句話說，再建牧場難度會很大。加之環(huán)保部門對于監(jiān)管越來越嚴，現(xiàn)代牧業(yè)在環(huán)保方面的成本越來越高，這對于現(xiàn)代牧業(yè)來說也是雪上加霜。
也有業(yè)內(nèi)人士持不同觀點，現(xiàn)代牧業(yè)向蒙牛出售旗下的乳制品業(yè)務，雖然金額并不大，只有5604萬元，但是對現(xiàn)代牧業(yè)來說，為解決和股東的同業(yè)競爭問題開了一個好頭，并專注于主業(yè)。自2016年首虧以來，現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)績一蹶不振，當上游原奶銷售面臨良好機遇，下游業(yè)務交由蒙牛深度操盤，重新專注上游的現(xiàn)代牧業(yè)或許能重振業(yè)績，但還需時間檢驗。
