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加息預(yù)期提前 英國央行預(yù)計(jì)將在2月后停止購債
隨著投資者加大加息押注，英國央行縮減購債規(guī)模的計(jì)劃正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。此舉將逆轉(zhuǎn)英國國債市場10多年來獲得的支撐。高盛預(yù)計(jì)英國央行將在2月后停止購債。共有370億英鎊的英國國債將于2022年到期。
隨著投資者加大加息押注，英國央行縮減購債規(guī)模的計(jì)劃正成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。此舉將逆轉(zhuǎn)英國國債市場10多年來獲得的支撐。高盛預(yù)計(jì)英國央行將在2月后停止購債。共有370億英鎊的英國國債將于2022年到期。
加息預(yù)期提前，市場預(yù)計(jì)英國央行將停止購債
投資者現(xiàn)在預(yù)計(jì)英國央行將在2月份將基準(zhǔn)利率提高到0.5%。在此之上，英國央行可能會讓其7750億英鎊(約合1.2萬億美元)資產(chǎn)購買計(jì)劃中到期的英國國債從投資組合中撤出，而不進(jìn)行替換。由于通脹壓力累積，且官員的語氣日益強(qiáng)硬，一些投資者預(yù)計(jì)，這種情況最早可能在3月發(fā)生，屆時280億英鎊的英國國債將到期。
英國央行的債券購買計(jì)劃定于12月結(jié)束，對市場來說，這是一個令人擔(dān)憂的前景。根據(jù)英國預(yù)算責(zé)任辦公室(Office for Budget Responsibility)的數(shù)據(jù)，自2009年金融危機(jī)爆發(fā)以來，央行購買了大約三分之一的國債。
重新定價(jià)的速度是驚人的。僅僅四周時間，市場就將英國央行的關(guān)鍵利率將達(dá)到0.5%的預(yù)期提前了九個月，這是受政策制定者貝利(Andrew Bailey)的推動，他在上周末表示，英國央行將“不得不采取行動”抑制通脹力量。
英國央行可能停止回購數(shù)十億即將到期的英國國債
到期國債數(shù)量
當(dāng)然，目前還不清楚英國央行何時開始加息。當(dāng)關(guān)鍵利率達(dá)到8月份貨幣政策報(bào)告中設(shè)定的閾值時，政策制定者將如何應(yīng)對，策略師們對此意見不一。不過，有數(shù)據(jù)顯示，到2022年底，英國央行可能縮減多達(dá)370億英鎊的國債購買規(guī)模。
皇家倫敦資產(chǎn)管理公司(Royal London Asset Management)利率和現(xiàn)金業(yè)務(wù)主管英吋(Craig Inches)表示，如果關(guān)鍵利率達(dá)到0.5%，明年肯定會出現(xiàn)不同的情況。市場可能面臨拍賣量迅速增加的情況，投資者需要消化這一點(diǎn)。”
貨幣市場將英國央行利率上調(diào)至0.5%的預(yù)期提前了9個月
對英國央行利率預(yù)期(9月22日)
對英國央行利率預(yù)期(周三)
鷹派央行引發(fā)市場對英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂
對于交易員來說，這增加了一幅復(fù)雜的畫面，他們正在權(quán)衡緊縮政策開始削弱英國脆弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查顯示，明年英國的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期已經(jīng)下調(diào)了0.4個百分點(diǎn)，至5.1%，是歐洲主要經(jīng)濟(jì)體中降幅最大的。
NatWest Markets Plc英國利率策略主管查帕里斯(Theo Chapsalis表示：“我認(rèn)為3月份停止購債是非常大膽的一步，也是非常強(qiáng)硬的一步。我認(rèn)為這將對市場產(chǎn)生非常負(fù)面的影響。他表示，此舉可能導(dǎo)致英國國債在整個市場上出現(xiàn)15至20個基點(diǎn)的拋售。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group Inc.)的分析師則持更為樂觀的看法。他們預(yù)計(jì)英國央行將在2月會議后會停止購債，但該行預(yù)計(jì)這一舉措“對金融狀況的影響非常有限”。
加拿大皇家銀行歐洲有限公司表示，考慮到緊縮影響的“不確定性”，英國央行可能在這一步之后暫停加息。與此同時，美國銀行表示，英國央行極有可能選擇將3月份到期的債券收益的一半左右進(jìn)行回購，以防止過度“激進(jìn)”的緊縮。
通脹暫緩恐難左右英國央行決定，緊縮風(fēng)險(xiǎn)下央行會議受關(guān)注
英國通貨膨脹率在上個月意外下降，但這對投資者來說可能只是暫時獲得喘息，不太可能阻止英國央行提高利率，可能最快在下個月就會升息。英國國家統(tǒng)計(jì)局表示，9月CPI同比上升3.1%，比8月的3.2%有所回落。分析師此前預(yù)估9月份CPI同比上升3.2%，不過參加調(diào)查的34位分析師中有11位預(yù)測物價(jià)增速會放緩。
總的來說，這些數(shù)據(jù)幾乎沒有改變?nèi)藗儗τ?span id="p8bcvqzyi6y0" class="keyword">央行將成為第一個加息的主要央行的預(yù)期，市場目前預(yù)計(jì)利率將在明年年中左右升至1%，英國央行曾表示將考慮在這一基礎(chǔ)上直接出售其持有的英國國債。野村國際股份有限公司的辦公桌策略師查托爾表示：“我們必須考慮到幾個月后，他們真的會出售這些債券的可能性。這是一件大事。”
目前，市場正密切關(guān)注英國央行11月4日的貨幣政策會議。英國央行加息預(yù)期以及完全被市場消化，而央行停止購債的風(fēng)險(xiǎn)及放緩的通脹數(shù)據(jù)令英鎊承壓，市場擔(dān)憂英國央行遏制通脹的努力將影響經(jīng)濟(jì)增長前景。這也進(jìn)一步打破了預(yù)期加息與貨幣升值之間的聯(lián)系。
