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美聯(lián)儲鷹派基調(diào)推升歐元 下周市場將迎來重磅數(shù)據(jù)
5月27日當(dāng)周美元指數(shù)大幅回落，勢將連續(xù)兩周走低。美元指數(shù)走低，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓了美元。美聯(lián)儲官員發(fā)生打消了市場對美聯(lián)儲大幅度加息的預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)疲弱同樣給了美元壓力。另一方面，歐洲央行釋放出鷹派基調(diào)推升了歐元，同時加拿大央行的鷹派基調(diào)也支持商品貨幣加元。
周五(5月27日)當(dāng)周美元指數(shù)大幅回落，勢將連續(xù)兩周走低。美元指數(shù)走低，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓了美元。美聯(lián)儲官員發(fā)生打消了市場對美聯(lián)儲大幅度加息的預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)疲弱同樣給了美元壓力。另一方面，歐洲央行釋放出鷹派基調(diào)推升了歐元，同時加拿大央行的鷹派基調(diào)也支持商品貨幣加元。
下周市場又迎來包括非農(nóng)在內(nèi)的，一系列美國重磅數(shù)據(jù)的考驗，同時多位美聯(lián)儲高官也會發(fā)表講話，地緣局勢、全球疫情等焦點事件，同樣值得繼續(xù)關(guān)注。接下來，我們具體看一下本周幾個主要貨幣對的走勢。
美元指數(shù)本周震蕩回落，主要因美聯(lián)儲大幅度加息降溫施壓美元
美聯(lián)儲官員打消了市場大幅度加息的預(yù)期。日前，美聯(lián)儲承諾將繼續(xù)加息，直到有明確且令人信服的證據(jù)表明通脹正在回落。美聯(lián)儲官員喬治預(yù)計，到8月份，政策利率將接近2%。
美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾(Jerome Powell)暗示，美聯(lián)儲將在6月和7月的兩次會議上再加息整整一個百分點。在那之后，央行的行動已成為其政策制定者之間爭論的一個關(guān)鍵問題。鮑威爾周一正式宣誓，開啟第二個4年任期;同時宣誓就職的還有新任副主席布雷納德，以及兩名新理事杰斐遜和庫克。
堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)說，她預(yù)計美聯(lián)儲將在8月前將目標(biāo)利率上調(diào)至2%左右，進(jìn)一步行動將取決于供需對通脹的影響。喬治稱，美聯(lián)儲政策制定者已經(jīng)強(qiáng)調(diào)要迅速采取行動恢復(fù)物價穩(wěn)定，我預(yù)計，進(jìn)一步加息可能會使聯(lián)邦基金利率在8月前達(dá)到2%左右，這是政策設(shè)定的一個重大變化速度，通脹明顯減速的證據(jù)，將為進(jìn)一步收緊政策提供判斷依據(jù)。
北京時間周四(26日)凌晨，美聯(lián)儲公布5月政策會議紀(jì)要。聯(lián)邦公開市場委員會FOMC表達(dá)了打壓通脹的決心，暗示將在未來兩次會議上加息50個基點，利率可能超越中性水平。不過在政策收緊的同時，與會官員也關(guān)注到了商品和國債市場波動帶來的潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險。美聯(lián)儲接下來計劃在年底前重新評估經(jīng)濟(jì)，以確定下一步計劃。
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱給美元壓力。美國商務(wù)部周四公布的修正后的數(shù)據(jù)顯示，一季度美國經(jīng)通脹調(diào)整的GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)年化季環(huán)比萎縮1.5%，而不是初值公布的萎縮1.4%，也低于預(yù)期的萎縮1.3%，為2020年年中來首次轉(zhuǎn)負(fù)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，數(shù)據(jù)夸大了經(jīng)濟(jì)的放緩程度。經(jīng)濟(jì)疲軟主要源于創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差，因為消費(fèi)者打開錢包購買外國商品。事實上，第一季度消費(fèi)者支出上修至3.1%，高于初值2.7%。GDP向下修正的主要原因是庫存和家庭投資疲軟，私人庫存和住宅投資的向下修正抵消了消費(fèi)者支出的向上修正。盡管一季度消費(fèi)支出穩(wěn)健擴(kuò)張，意味著美國經(jīng)濟(jì)仍然有韌性。
紐約聯(lián)儲周四發(fā)布的一份報告，美國消費(fèi)者在很大程度上仍預(yù)計當(dāng)前的通脹沖擊是暫時的，從長遠(yuǎn)來看，價格漲幅將保持低位且穩(wěn)定。該調(diào)查證實了紐約聯(lián)儲早些時候的調(diào)查結(jié)果，顯示雖然短期通脹預(yù)期正在上升，但消費(fèi)者預(yù)計物價將在五年內(nèi)上漲約3%。研究人員表示，這表明他們預(yù)計近期價格的飆升勢頭會隨著時間的推移而消退。
研究人員稱，雖然短期通脹預(yù)期繼續(xù)呈上升趨勢，但中期通脹預(yù)期在過去幾個月似乎已達(dá)到穩(wěn)定水平，而長期通脹預(yù)期明顯保持穩(wěn)定。
美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)，即商務(wù)部的個人消費(fèi)支出價格指數(shù)的目標(biāo)是每年上漲2%。該指標(biāo)在截至3月的12個月中上漲了6.6%，而勞工部的消費(fèi)者物價指數(shù)在4月份上漲了8.3%。該報告發(fā)現(xiàn)，人們對價格在中期的表現(xiàn)存在較大的分歧，預(yù)計三年后高通脹的受訪者比例和預(yù)計低通脹甚至通縮的比例都有所增加。
交易員大幅下調(diào)美聯(lián)儲加息預(yù)期。交易員本周下調(diào)了2022年美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預(yù)期。根據(jù)CME FedWatch的數(shù)據(jù)，交易員認(rèn)為到12月，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間升至2.5%-2.75%的幾率為60%，高于一周前的35%;但決策者在年底前實現(xiàn)2.75%-3%目標(biāo)區(qū)間的可能性下降至27%，5月19日為51%。
伴隨著一季度GDP萎縮的是企業(yè)利潤5個季度以來首次下降，分析師們認(rèn)為，這表明在計入創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易逆差后，經(jīng)濟(jì)收縮比最初想象的更為真實。
投資者一直關(guān)注美聯(lián)儲需要采取多大力度的緊縮措施，以降低處于40年高位的通脹率，同時質(zhì)疑美聯(lián)儲是否會因可能的經(jīng)濟(jì)放緩而被迫縮減緊縮力度。
交易員降低了美聯(lián)儲進(jìn)一步加息的預(yù)期，美元刷新一個月新低，本周料將連續(xù)第二周下滑。荷蘭國際集團(tuán)(ING)策略師表示：市場對美聯(lián)儲將在9月暫停緊縮周期的初步猜測，肯定會助推美元走軟。
歐元兌美元本周震蕩回升，主要因歐洲央行向市場釋放鷹派基調(diào)
本周5月23日，歐洲央行行長拉加德表示歐洲央行將在今年7月舉行的貨幣政策會議上加息，同時基本宣告“負(fù)利率時代”將在9月結(jié)束。
拉加德這一路線圖已經(jīng)獲得了不少官員的支持。當(dāng)?shù)貢r間5月25日，歐洲央行副行長德金多斯表示，該時間表“非常明智”，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩則將其描述為“明確”和“強(qiáng)有力的政策”。
歐洲央行管委、法國央行行長維勒魯瓦也表示，歐洲央行必須優(yōu)先抗擊高通脹，7月和9月連續(xù)加息基本上已成定局。
2月底烏克蘭局勢不確定性一度讓歐洲央行重新“轉(zhuǎn)鴿”，但3月公布的2月CPI數(shù)據(jù)再度讓歐洲央行堅定了“轉(zhuǎn)鷹”之路，歐元區(qū)2月通脹率從1月的5.1%飆升至5.8%。拉加德明確表示，相比經(jīng)濟(jì)增長放緩，她更關(guān)注的是高通脹。
在3月的議息會議上，歐洲央行再度上調(diào)了通脹預(yù)期，預(yù)計歐元區(qū)今年的平均通脹率為5.1%，遠(yuǎn)高于去年12月預(yù)測的3.2%;2023年平均通脹率為2.1%，高于此前預(yù)測的1.8%;2024年通脹率降至1.9%，也高于此前預(yù)測的1.8%。
在那之后，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)仍持續(xù)走高，5月18日公布的4月CPI再度飆升至7.4%的歷史新高，歐洲央行的心態(tài)徹底“崩了”，要知道，去年1月歐元區(qū)CPI還不到1%。
對于持續(xù)飆升的通脹，維勒魯瓦表示，通貨膨脹很高，幾乎是歐洲央行2%目標(biāo)的四倍，而且越來越廣泛，這就是為什么我們必須使貨幣政策正?；?。
目前歐洲央行存款利率為-0.5%，7月份加息25個基點已經(jīng)是“板上釘釘”。需要注意的是，歐洲央行上一次加息還要追溯到2011年，彼時的兩次加息正值歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)前夕。
今年9月歐洲央行大概率將再次加息至少25個基點，屆時長達(dá)10年的“負(fù)利率時代”也將宣告終結(jié)。
不過，總體來看，歐洲央行不太可能激進(jìn)加息，一次性加息50個基點仍是小概率事件。維勒魯瓦稱，在目前的情況下，加息50個基點還不是共識的一部分，加息將是循序漸進(jìn)的。
英鎊兌美元本周震蕩回升，主要受益于美元走軟，但本周市場對英國央行謹(jǐn)慎升息的預(yù)期升溫限制英鎊上漲
本周英國公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。分析師指出，5月份的英國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的放緩跡象。由于受到成本上升等因素的影響，英國的經(jīng)濟(jì)活動幾乎停滯。
甚至有分析師認(rèn)為，二季度英國經(jīng)濟(jì)會陷入負(fù)增長。隨著供應(yīng)鏈、勞動力短缺等因素的影響，通脹形勢可能還會惡化。英國經(jīng)濟(jì)陷入滯漲危機(jī)，這也使得英國央行陷入兩難。
英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、貨幣政策委員會成員Huw Pill表示，該行需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，以應(yīng)對日益嚴(yán)重的通貨通脹，但同時也擔(dān)心過快的行動會為英國經(jīng)濟(jì)帶來衰退風(fēng)險。
Pill在英國央行此前四次會議上均支持升息，他表示，預(yù)計未來幾個月英國央行將朝著我們預(yù)測的方向采取進(jìn)一步行動。在英國脫歐和疫情的影響下，貨幣政策要從支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展過渡到可能重回金融危機(jī)的狀態(tài)，需要做更多的事情。我們不一定要采取一種極度緊縮的立場，但要采取放棄一些寬松政策，且更能反映通脹走高和勞動力市場趨緊這一事實的立場。
英國央行正在努力應(yīng)對通貨膨脹， 目前英國通脹率處于40年來的高點， 預(yù)計還會更高。此外，隨著民眾生活開支削減，英國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將放緩。Pill稱，這意味著如果該行行動太慢或太快，都會帶來相應(yīng)風(fēng)險。
5月23日，英國央行行長貝利在奧地利央行主辦的活動上發(fā)表講話時說，如果數(shù)據(jù)證明有必要加息，英國央行準(zhǔn)備再次加息，政策制定者需要確保通脹得到控制。英國的勞動力市場非常緊張，但這看起來并不像一個需求快速增長的故事。
美元兌加元本周大幅度回落，主要受累于美元走軟，但加拿大央行大幅度加息的預(yù)期，以及油價走高同樣支持加元
4月份加拿大央行重拳出擊，大幅加息50個基點，將基準(zhǔn)利率從0.5%翻倍至1%，加拿大央行也搶先美聯(lián)儲一步，成為疫情暴發(fā)以來首個大幅加息的G7國家。
鑒于通脹仍高燒不退，加拿大央行接下來大概率將繼續(xù)“暴力加息”。分析指出，繼上一次加拿大央行加息50個基點之后，下一次議息會議再次加息50個基點的預(yù)期大幅上升。荷蘭國際銀行就預(yù)計加拿大央行將再次加息50個基點。
未來加拿大央行甚至有可能一次加息75個基點。加拿大央行行長蒂夫?麥克萊姆(Tiff Macklem)表示，加拿大央行正努力將通脹率從高位降下來，借貸成本未來有可能出現(xiàn)大幅度的增長，不排除未來一次加息75個基點的可能性。
分析指出，一些經(jīng)濟(jì)因素可能會導(dǎo)致加拿大央行在達(dá)到中性利率后暫停加息，其中最突出的因素可能是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)在加拿大通脹和經(jīng)濟(jì)方面都占據(jù)了重要地位，在通脹構(gòu)成當(dāng)中占比30.03%，與住宅相關(guān)的行業(yè)占比就超過了GDP的15%。經(jīng)過了2020年疫情以來的大放水，居民可支配收入增多，之后接著就出現(xiàn)了對于抗通脹資產(chǎn)的追逐。
另一方面，考慮到加拿大是主要的礦物、燃料出口國，隨著大宗商品價格上漲，將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口和銷售等帶來積極影響，這將在一定程度抵消加息的負(fù)面影響?？傮w來看，加拿大經(jīng)濟(jì)將保持相對穩(wěn)定，預(yù)計今年GDP增速將略低于2021年，表現(xiàn)將好于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
加拿大銀行前行長、Bennett Jones LLP的高級顧問David Dodge說，疫情的開始要求各國政府和央行共同努力，以應(yīng)對生產(chǎn)損失。為此，加拿大央行擴(kuò)大了資產(chǎn)負(fù)債表，并降低了利率。所有這一切都發(fā)生在2020年2月，一直到2020年底，非常成功地避免了在加拿大和世界各地可能發(fā)生的絕對災(zāi)難。
然而，他說，央行應(yīng)該更早地提高利率。 2020年之后，情況會變得更加困難。我們一年前認(rèn)為，政府將不得不限制涌入經(jīng)濟(jì)的財政刺激數(shù)量，加拿大央行將不得不結(jié)束其過度的寬松，去年年底前開始加息。 他補(bǔ)充說，2021年利率應(yīng)該上升到2%到3%的范圍。
另外，原油價格的走高也支持本周加元。主要因美國夏季出行季節(jié)來臨，支持了油價。據(jù)美國汽車協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年前三個月，駕車者的行駛里程數(shù)增加5.6%。根據(jù)數(shù)據(jù)，在陣亡將士紀(jì)念日周末期間，預(yù)計約有3900萬人將駕車行駛50英里或更多，比去年同期增長8.3%，接近疫情前的里程數(shù)。美國聯(lián)邦高速公路局的一份報告顯示，今年4月汽車行駛里程創(chuàng)下歷史新高。
高頻數(shù)據(jù)顯示，過去幾周交通流量在攀升，顯示美國等地出現(xiàn)更多駕車者上路。道明證券分析師表示：汽油和餾分油市場日益吃緊也為原油市場增添了一層看漲情緒，因為煉油廠利潤率創(chuàng)下紀(jì)錄，可能會推動今年夏季煉油廠采購量增加。在這種情況下，盡管市場擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)增長前景，但原油價格可能會在今年夏天再次走高。
