您的位置：首頁(yè) >綜合 > 外匯 >
人民幣破7后仍存壓力 美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期飆升
[ 8月中旬開始，多數(shù)外資行都已經(jīng)下調(diào)了人民幣年內(nèi)的目標(biāo)價(jià)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為“破7”是大概率事件，這是在亞洲貨幣貶值潮下的自然反應(yīng)。但機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，央行仍有眾多工具，加之中國(guó)國(guó)際收支平衡狀況良好，人民幣貶值并不會(huì)失控。 ]
[ 中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，最近這波匯率調(diào)整的市場(chǎng)沖擊或小于4、5月份，可以平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。 ]
[ 截至北京時(shí)間15日18:45，美元/離岸人民幣報(bào)7.0124，美元/人民幣報(bào)6.9924。 ]
在6.9區(qū)間膠著幾周后，離岸人民幣對(duì)美元在9月15日傍晚跌破7關(guān)口。
截至北京時(shí)間15日18:45，美元/離岸人民幣報(bào)7.0124，美元/人民幣報(bào)6.9924。近兩日，外圍事件不斷，加之美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期飆升，這一切都使得人民幣承壓。
人民幣破7后仍存壓力
“今天中間價(jià)偏離模型的幅度高達(dá)超500點(diǎn)，這種偏離持續(xù)了十多天，央行維穩(wěn)的意圖依然十分明顯，但受市場(chǎng)情緒和強(qiáng)美元影響，離岸市場(chǎng)拋壓仍然比較重。”某外資行外匯交易員對(duì)記者表示。
另一股份行外匯交易員對(duì)記者表示，“破7后，預(yù)計(jì)后續(xù)人民幣仍然存在一定壓力，不排除看向7.15~7.2附近。但相比日元、歐元(日元和歐元一年來對(duì)美元的跌幅分別達(dá)約30%和20%)，這種跌幅其實(shí)很正常。”
不過，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，最近這波匯率調(diào)整的市場(chǎng)沖擊或小于4、5月份，可以平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。
管濤分析原因有四：一是匯率波動(dòng)性提高往往會(huì)伴隨著外匯市場(chǎng)交投趨于活躍，但這一次外匯成交放量沒有上次明顯。二是人民幣急跌過程中均伴隨著貶值預(yù)期上升，但這次市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定性比上次增強(qiáng)。三是當(dāng)前人民幣匯率回調(diào)主要是離岸市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，反映為CNH相對(duì)CNY持續(xù)在偏貶值方向，急跌期間差價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大，但這次境內(nèi)外匯率差價(jià)較上次趨于收斂。四是兩次人民幣急跌均伴隨著股市調(diào)整，但這次陸股通項(xiàng)下由上次累計(jì)凈賣出轉(zhuǎn)為累計(jì)凈買入。
某國(guó)有大行國(guó)際業(yè)務(wù)部外匯業(yè)務(wù)專家對(duì)記者提及，經(jīng)過一個(gè)小波折，美元指數(shù)本周再次沖擊110大關(guān)，“事實(shí)上這是我們模型判斷‘非常高估’的門檻，但沖破門檻不代表美元會(huì)立即回歸均衡，只是代表著趨勢(shì)的偏離很大，需要市場(chǎng)參與者在價(jià)格過熱時(shí)保持冷靜客觀的立場(chǎng)。”他也提及， 美元/人民幣一度在9月13日回到6.92附近，人民幣其實(shí)也處于較為被高估的區(qū)間。未來1~2個(gè)月，如果美元指數(shù)徘徊在高位，人民幣匯率的回撤壓力依然存在，但可回撤的幅度不大。
事實(shí)上，8月中旬開始，多數(shù)外資行都已經(jīng)下調(diào)了人民幣年內(nèi)的目標(biāo)價(jià)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為“破7”是大概率事件，這是在亞洲貨幣貶值潮下的自然反應(yīng)。但機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，央行仍有眾多工具，加之中國(guó)國(guó)際收支平衡狀況良好，人民幣貶值并不會(huì)失控。
“強(qiáng)勁的國(guó)際收支平衡意味著，人民幣匯率仍完全在中國(guó)的掌控之中。”巴克萊銀行宏觀、外匯策略師張蒙稱。她也在9月15日對(duì)記者表示，目前將年內(nèi)美元/人民幣的預(yù)測(cè)從早前的6.8調(diào)整至7.15。在她看來，人民幣對(duì)一籃子貨幣仍然很強(qiáng)，“即使美元/人民幣向7.25邁進(jìn)，CFETS一籃子貨幣指數(shù)也僅是回到了2021年一季度的水平。”
相對(duì)于一籃子貨幣明顯偏強(qiáng)
巴克萊最新表示，在強(qiáng)美元下，中國(guó)可能會(huì)試圖控制人民幣貶值的速度，但目前人民幣處于較為昂貴的水平，在這一基礎(chǔ)上繼續(xù)抑制人民幣貶值的意義不大。
無獨(dú)有偶，渣打宏觀策略主管劉潔近期也對(duì)記者表示，人民幣對(duì)CFETS一籃子貨幣仍保持在接近102左右，比歷史平均值還高了約6%，比年初時(shí)下跌不到1%。這說明人民幣只是相對(duì)美元貶值，而相對(duì)于中國(guó)主要貿(mào)易對(duì)手仍維持在數(shù)年甚至數(shù)十年高位。這說明最近的貶值壓力完全來自于美元的升值。
她也認(rèn)為，“破7”并不意外，強(qiáng)美元的趨勢(shì)可能持續(xù)。今年以來，強(qiáng)勁的出口是支撐匯率的一大因素，但由于海外衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，中國(guó)的貿(mào)易順差可能因?yàn)橥庑铚p弱而下降。“目前海外投資人的確在賣空人民幣的頭寸，息差是一個(gè)因素(中美利差超出70BP)，但是更直接的原因是中國(guó)貨幣政策取向在8月變?yōu)榻迪ⅰ?rdquo;
事實(shí)上，9月15日公布的結(jié)售匯數(shù)據(jù)仍較為積極。中國(guó)8月份銀行結(jié)售匯順差251億美元，扭轉(zhuǎn)了7月份的小幅逆差局勢(shì)。但是，就情緒面而言，近兩日的一系列事件也打擊了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致A股、人民幣大幅下挫。
摩根士丹利華鑫基金方面對(duì)記者提及，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月16日獲批通過的美國(guó)《通脹削減法案》規(guī)定，受補(bǔ)貼車輛的最終組裝必須在美國(guó)或與美國(guó)有自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家進(jìn)行，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于光伏、新能源車等產(chǎn)業(yè)鏈出口需求的擔(dān)憂。上述政策此前已有一定信息釋放，但在近期成交較為低迷的弱勢(shì)環(huán)境中，市場(chǎng)反應(yīng)有所加劇。
強(qiáng)美元主升浪仍持續(xù)
近期，美國(guó)通脹持續(xù)走強(qiáng)也導(dǎo)致美元沖高，加劇了人民幣的拋壓。
本周二晚間的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI同比上漲8.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.1%;更令政策制定者擔(dān)憂的是，在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，8月核心CPI同比上漲6.3%，而前值為5.9%。
當(dāng)日華爾街措手不及，股債雙殺，出現(xiàn)了自2020年6月以來最嚴(yán)重的拋售。標(biāo)普500周二收盤下跌4.3%，納指收跌5.2%。美元指數(shù)沖高。
國(guó)際投行高盛連夜上調(diào)加息預(yù)測(cè)，將美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議的加息預(yù)期上調(diào)至50BP(之前為25BP)。高盛目前預(yù)計(jì)9月將加息75BP，隨后11月和12月將加息50BP，這將使聯(lián)邦基金利率在年底前升至4%~4.25%。甚至市場(chǎng)出現(xiàn)了9月加息100BP的預(yù)期。未來匯率市場(chǎng)的走向，也在一定程度上取決于“通脹虎”究竟能否被馴服。
未來，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，不排除中國(guó)央行還會(huì)采取一些措施來避免匯率過快貶值。
