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國盛證券維持麗珠集團買入評級 H股回購彰顯信心
國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持麗珠集團(000513,股吧)(000513.SZ)“買入”評級，預計2021-23年歸母凈利潤為19.7/23.74/27.82億元，增長14.9%/20.5%/17.2%，對應(yīng)PE為17x/14x/12x?？鄢钯M用實際業(yè)績增速更高，看好公司長期發(fā)展。
國盛證券主要觀點如下：
艾普針續(xù)約成功未來業(yè)績穩(wěn)健成長可期，H股回購彰顯信心。
12月3日，醫(yī)保局發(fā)布新版醫(yī)保目錄，公司重點產(chǎn)品注射用艾普拉唑鈉通過談判續(xù)約，繼續(xù)納入《醫(yī)保目錄》;12月6日，公司公告H股回購實施。
注射用艾普拉唑鈉醫(yī)保續(xù)約成功，為后續(xù)業(yè)績穩(wěn)健增長奠定基礎(chǔ)。
根據(jù)2021年醫(yī)保談判結(jié)果，注射用艾普拉唑鈉醫(yī)保續(xù)約醫(yī)保支付標準為71元(10mg/支)，相較之前支付價降幅54%。適應(yīng)癥為消化性潰瘍出血。注射用艾普拉唑鈉于2018年1月獲批生產(chǎn)，于2019年11月通過談判首次納入2019年版《醫(yī)保目錄》。作為公司TOPLINE品種，艾普拉唑為公司貢獻強勁收入，未來持續(xù)放量;與一代產(chǎn)品相比，其具有抑酸時間長、個體差異小、藥物相互作用少等優(yōu)勢;艾普針降價后藥物經(jīng)濟學價值更加顯著，患者獲益更多。對標艾普拉唑口服劑型目前市場占比，預計艾普針后續(xù)市場潛力巨大。
港股回購充分彰顯公司信心。
12月6日公司共計回購H股2,655,500股，占目前本公司已發(fā)行H股股份總數(shù)0.85%，約占本公司股份總數(shù)的0.28%。最高價為26.65港元/股，最低價為24.70港元/股，支付資金總額為港幣6725萬元。近期港股整體表現(xiàn)不佳，公司及時回購股份，起到維護股價、維護廣大股東利益、穩(wěn)定投資者信心的作用，也充分彰顯公司未來信心。
公司研發(fā)加速推進，公司微球和單抗品種確定性，疫苗將提供額外業(yè)績彈性。
生物藥領(lǐng)域共有7個項目在研，注射用重組人促性素已獲批上市，重點推進品種重組新冠病毒融合蛋白疫苗(已展開全球多中心III期)，IL-6R(Biosimilar，已經(jīng)報生產(chǎn)，有望爭第一)，PD-1(在中美同時開展臨床研究)，注射用重組腫瘤酶特異性干擾素α-2bFc融合蛋白(I期臨床)、重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗在進行Ib/II期;重組人促卵泡激臨床試驗獲批。復雜制劑方面微球加速推進(多個品種國內(nèi)第一)，重點品種包括曲普瑞林1個月(NDA已獲受理)、阿立哌唑微球1個月(I期)、亮丙3個月(I期完成，積極準備III期);奧曲肽1個月(已開展BE)、雙羥萘酸曲普瑞林3個月(臨床已獲批)。
投資建議：該行認為公司業(yè)績增速確定性高，估值較低，生物藥+微球長遠布局符合產(chǎn)業(yè)方向?；诠緝?yōu)秀的管理層、銷售團隊、單抗平臺、微球平臺等，公司長期投資價值凸顯。
