道指和標(biāo)普500創(chuàng)下50多年來(lái)開(kāi)局最差的100天。納指的開(kāi)局也是史上最糟糕的一年。但以史為鑒,拋售只不過(guò)才剛剛開(kāi)始。
【資料圖】
美股的“觸底反彈”還要等多久?
投資者經(jīng)常將市場(chǎng)崩盤(pán)歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)。而歷史數(shù)據(jù)表明,當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策時(shí),美股或迎來(lái)觸底反彈。
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》研究顯示,追溯到1950年,標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)有17次超15%的跌幅。高盛全球市場(chǎng)策略師發(fā)現(xiàn),這17次中有11次,是在美聯(lián)儲(chǔ)再次轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪邥r(shí),股市見(jiàn)底。
2022年,標(biāo)普500指數(shù)下跌23%,這是90年來(lái)最糟糕的一次開(kāi)局。該指數(shù)上周下跌5.8%,創(chuàng)2020年3月大流行以來(lái)的最大跌幅。
而與此同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮似乎才剛剛開(kāi)始。在上周開(kāi)啟了大規(guī)模加息后,美聯(lián)儲(chǔ)表示今年將多次加息以抑制通脹。
而當(dāng)下,沒(méi)有人能確定,美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)改變立場(chǎng),以及在此期間經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨多大的壓力。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)或逼近衰退 市場(chǎng)下跌放緩但遠(yuǎn)沒(méi)到底
許多投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)將走向衰退。近幾周,零售銷(xiāo)售、消費(fèi)者信心、房屋建設(shè)和工廠(chǎng)活動(dòng)等數(shù)據(jù)明顯疲軟;分析師預(yù)計(jì),下半年企業(yè)將面臨壓力。
CIBC私人財(cái)富美國(guó)公司首席投資官David Donabedian表示“我預(yù)計(jì)夏天會(huì)很波濤洶涌,市場(chǎng)的下跌不會(huì)繼續(xù)保持這種速度,但很難實(shí)現(xiàn)觸底?!?/p>
David Donabedian勸阻客戶(hù)不要試圖“買(mǎi)入下跌的股票”,也不要期望市場(chǎng)很快好轉(zhuǎn)而折價(jià)買(mǎi)入股票。他表示,即使在經(jīng)歷了一場(chǎng)慘痛的拋售后,股票看起來(lái)仍不便宜。
股市在衰退期間通常表現(xiàn)不佳。德意志銀行研究顯示,在1946年經(jīng)濟(jì)衰退期間,標(biāo)普500中值下跌了24%。德意志銀行策略師表示:“如果我們沒(méi)有陷入衰退,我們正逼近衰退極限?!?/p>
熊市的盡頭在哪?
美銀首席投資策略師 Michael Hartnett表示,本輪美股熊市或在10月結(jié)束。屆時(shí),標(biāo)普500指數(shù)可能跌至3000點(diǎn)附近,較當(dāng)前水平仍有約18%的下跌空間。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、股市崩盤(pán)或?qū)⑹切苁械淖詈髢烧尽?/p>
過(guò)程可概括為:通脹沖擊(2021年下半年開(kāi)始)——利率沖擊(2022年上半年)——衰退沖擊(2022年下半年)——崩盤(pán)(尚未完全完成),這一過(guò)程若在2023年下半年塵埃落定,機(jī)會(huì)就來(lái)了。
外資看好中國(guó)市場(chǎng)
摩根大通策略師則預(yù)計(jì)通脹壓力和美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派態(tài)度將在下半年降溫。值得注意的是,策略師們?cè)俅翁岢隽嗽黾訉?duì)中國(guó)直接投資的建議,稱(chēng)對(duì)新興市場(chǎng)的投資比重仍高于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。
歐洲最大資管公司東方匯理的首席投資官表示,在經(jīng)歷了一季度的嚴(yán)重拋售后,現(xiàn)在更看好中國(guó)股市,“當(dāng)前是買(mǎi)入(中國(guó))股票和信貸的大好機(jī)會(huì)”。
高盛分析師Kinger Lau表示,隨著監(jiān)管以及海外上市和資本融資方面的政策更加清晰,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票將得以進(jìn)一步重估并縮小公允價(jià)值和現(xiàn)有估值的差距。