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日元貶值勢(shì)頭未止。

(資料圖)

今年以來(lái)，日元兌美元貶值超25%。換而言之，以美元購(gòu)買日本的資產(chǎn)，成本將比年初便宜四分之一。截至9月27日17時(shí)30分，1美元兌144.43日元，較昨日最高點(diǎn)144.789有所回落。

今年以來(lái)，日元加速貶值是全球匯市的焦點(diǎn)，本輪日元快速貶值成因復(fù)雜，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)加息是主要原因之一。

華盛頓時(shí)間9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到3%至3.25%之間。今年三月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)五次加息，累計(jì)加息300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來(lái)的最快加息記錄。

受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，英國(guó)、瑞士等多國(guó)央行集體加息，對(duì)抗本幣匯率下跌壓力。其中，英格蘭銀行加息50點(diǎn)，瑞士?jī)?chǔ)備銀行加息75點(diǎn)。對(duì)此，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陶冬指出，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，觸發(fā)逆向匯率戰(zhàn)，各國(guó)央行紛紛加息來(lái)保護(hù)匯率，遏制進(jìn)口通脹。

然而，日本央行未跟進(jìn)，是唯一維持負(fù)利率政策的主要經(jīng)濟(jì)體。有分析人士指出，日本不跟進(jìn)加息主要考慮到，跟進(jìn)加息將抑制需求，或影響日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，跟進(jìn)加息或加重日本政府財(cái)政和企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

9月22日，日本央行召開了議息會(huì)議并決定維持現(xiàn)有的寬松貨幣政策不變。不過(guò)，美元兌日元匯率突破145后，日本央行當(dāng)日入市干預(yù)，這也是日本央行自1998年以來(lái)首次采取干預(yù)匯市行動(dòng)。隨后日元短期回升，美元兌日元匯率一度從過(guò)去24年來(lái)峰值145.90回落至140.33。

圖片來(lái)源：圖蟲

日本首相岸田文雄表示，日本政府將抱著“高度警惕感”嚴(yán)密監(jiān)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)，一旦日元因投機(jī)活動(dòng)出現(xiàn)“過(guò)量流動(dòng)”，政府將在必要時(shí)再次出手干預(yù)。

目前，日本政府尚未公布干預(yù)規(guī)模。消息顯示，分析金融市場(chǎng)的東短研究公司根據(jù)日本央行數(shù)據(jù)計(jì)算得出，央行上周出手干預(yù)以支撐日元，估計(jì)花費(fèi)了近249億美元（3.6萬(wàn)億日元）。作為購(gòu)入日元的干預(yù)，超過(guò)了1998年4月10日的2.6201萬(wàn)億日元，創(chuàng)下新高。

日本大手筆穩(wěn)定匯市，但效果或有限。多名專家認(rèn)為，日本本輪短期干預(yù)可能僅對(duì)貶值起到遏制作用，但難以逆轉(zhuǎn)方向。

“日元雖然在匯率干預(yù)之下有所穩(wěn)定，但寬松的貨幣政策短期內(nèi)仍沒(méi)有扭轉(zhuǎn)的跡象，后續(xù)面臨的貶值壓力并未根除?！闭行薪鹑谑袌?chǎng)部市場(chǎng)研究員丁木橋預(yù)計(jì)，美元兌日元可能將暫時(shí)維持區(qū)間震蕩狀態(tài)。

“僅憑日本外匯干預(yù)的力量難以在中期使得日元轉(zhuǎn)弱為強(qiáng)?！敝薪鹜鈪R研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，日本當(dāng)局的外匯干預(yù)可以放緩日元貶值步伐、但無(wú)法扭轉(zhuǎn)日元貶值趨勢(shì)。最終日元的升值或還需要美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、全球性風(fēng)險(xiǎn)事件等事件驅(qū)動(dòng)。

摩根大通近日在報(bào)告指出，從20世紀(jì)90年代后期日本的外匯干預(yù)效果來(lái)看，市場(chǎng)初期反應(yīng)容易最大，隨著干預(yù)次數(shù)增多效果逐漸減弱。

對(duì)海外投資者而言，日元跳水導(dǎo)致日本資產(chǎn)價(jià)值銳減，外資投資信心受到?jīng)_擊。“過(guò)去日元貶值局面的特征是外國(guó)人押注企業(yè)收益增長(zhǎng)，買入日本股票，但現(xiàn)在這一趨勢(shì)也不見(jiàn)蹤影?！?消息指出。

以美元計(jì)價(jià)的日本GDP正在萎縮。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的預(yù)測(cè)稱，如果按1美元兌140日元計(jì)算，預(yù)計(jì)2022年的日本名義GDP將時(shí)隔30年首次低于4萬(wàn)億美元（約560萬(wàn)億日元），基本與第4位的德國(guó)持平。也就是說(shuō)，日本以美元計(jì)價(jià)的GDP總量或?qū)⒌?0年前。工資也退回30年前，令日本的購(gòu)買力和人才吸引力下降。

“接下來(lái)，日元匯率可能會(huì)在反復(fù)震蕩中陰跌，直至今年底明年初達(dá)到底部?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所助理研究員周學(xué)智在接受相關(guān)媒體采訪時(shí)曾表示，日元匯率預(yù)計(jì)仍有下跌空間，但貶值節(jié)奏會(huì)較過(guò)去幾個(gè)月有所緩和，目前并不是介入日本資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。