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16年來首次出現(xiàn)美債收益率“破5”：投資市場將面臨深遠(yuǎn)改變？
投資者在世界上最為安全的美國國債上獲得的收益率十多年來首次超過了5%，這可能成為又一個改變市場投資布局的重大信號。
行情數(shù)據(jù)顯示，6個月期美國國債上周成為了2007年以來首個收益率超過5%的美國政府債券。與此同時(shí)，1年期美債收益率也已逐漸逼近了這一關(guān)鍵關(guān)口。
(相關(guān)資料圖)
相較于兩周前，整條美債收益率曲線都出現(xiàn)了明顯的大幅上移。
與投資于標(biāo)普500指數(shù)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所面臨的不確定性相比，買入幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的美債資產(chǎn)，就能安穩(wěn)坐收5%的利率，對于不少市場人士而言，顯然已經(jīng)成為了一個頗為誘人的選擇。
事實(shí)上，目前6個月期美債收益率已經(jīng)比美股盈利收益率(市盈率的倒數(shù))更高。
NewEdge Wealth高級投資組合經(jīng)理Ben Emons表示，“現(xiàn)金為王的局面已經(jīng)出現(xiàn)。在如此高的利率下，這些類似現(xiàn)金的工具將成為你投資組合中比其他標(biāo)的更好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如果你現(xiàn)在把投資組合的50%放在這些債券上，其余的放在股票上，那么你的投資組合就能更好地實(shí)現(xiàn)平衡?！?/strong>
近來助推6個月期美債收益率“破5”的原因，其實(shí)主要有兩點(diǎn)：
其一是最為顯而易見也是最主要的——美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)升溫。
本月以來，接連超出預(yù)期的通貨膨脹、非農(nóng)就業(yè)和零售銷售數(shù)據(jù)，使得美聯(lián)儲在3月底開會時(shí)甚至有可能重新加息50個基點(diǎn)，兩位美聯(lián)儲鷹派官員梅斯特和布拉德上周的最新講話就為此敞開了大門。
就在一個月前，還幾乎沒有交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲會在3月之后繼續(xù)加息。但截止上周五，在一系列跡象表明通脹放緩的速度沒有預(yù)期的那么快后，5月加息已被完全反映在掉期合約的定價(jià)中，6月份再次加息的可能性也已高達(dá)約70%。
其二則在一定程度上與美國債務(wù)上限僵局有關(guān)。
雖然美債常被譽(yù)為“最安全”的資產(chǎn)標(biāo)的，但短期內(nèi)美債其實(shí)并不安全，因?yàn)槿绻绹鴩鴷徊扇⌒袆樱嚓P(guān)的債務(wù)支付可能會被推遲乃至違約。目前美國政府提高聯(lián)邦債務(wù)上限的倒計(jì)時(shí)時(shí)鐘仍在滴答作響。國會預(yù)算辦公室(CBO)上周警告說，政府最早將在7月耗盡現(xiàn)金。
6個月期債券正好位于CBO和華爾街策略師預(yù)測的政府耗盡現(xiàn)金窗口期內(nèi)。Emons指出，以前的債務(wù)上限之爭會通過削減債券的價(jià)格為投資者創(chuàng)造機(jī)會，這次也不例外。他預(yù)計(jì)，今年圍繞提高債務(wù)上限的政治斗爭將曠日持久。
如果一些投資者基于這一原因而回避短期國庫券，那么其他人就會因?yàn)樵敢獬袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得額外的報(bào)酬。在過去兩次國庫券標(biāo)售中，6個月期國庫券收益率飆升了16個基點(diǎn)，是自去年10月以來最大的連續(xù)漲幅。
本周聚焦美聯(lián)儲紀(jì)要和PCE數(shù)據(jù)
本周一，美國金融市場將迎來“華盛頓誕辰紀(jì)念日”，股市與債市均將休市一日。
不過在這樣一個短交易周里，金融市場尤其是債市市場的關(guān)注點(diǎn)依然不少，美聯(lián)儲紀(jì)要以及美國PCE物價(jià)指數(shù)都可能再度引發(fā)市場波瀾。
美聯(lián)儲將在北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)公布2月貨幣政策會議紀(jì)要。美聯(lián)儲在當(dāng)次會議上將加息幅度放緩至了25個基點(diǎn)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲政策決定與通脹和經(jīng)濟(jì)間聯(lián)系的討論，以及有關(guān)終端利率的表述。當(dāng)然，鑒于過去幾周一系列爆表的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多在2月會議后才出爐，此次“略顯久遠(yuǎn)”的紀(jì)要的整體基調(diào)未必會如人們當(dāng)前預(yù)期的那樣格外鷹派。
本周五美國方面還將公布備受美聯(lián)儲青睞的PCE物價(jià)指數(shù)，該指標(biāo)預(yù)計(jì)將引發(fā)美聯(lián)儲內(nèi)部關(guān)于是否需要調(diào)整加息步伐的更多辯論。目前市場預(yù)計(jì)美國1月PCE物價(jià)指數(shù)將環(huán)比上漲0.5%，為2022年年中以來最大漲幅，核心PCE物價(jià)指數(shù)則預(yù)計(jì)將上漲0.4%。
從近來美國股債市場的表現(xiàn)看，不光光是債券市場已日益感受到了美聯(lián)儲緊縮預(yù)期升溫帶來的痛苦，今年年初曾走出一輪激烈反彈的標(biāo)普500指數(shù)，也出現(xiàn)了自去年12月以來的首次連續(xù)兩周下跌。
現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)是，對更大幅度加息的押注正在削弱市場的韌性。擔(dān)心回到2022年黑暗歲月的投資者，可能已經(jīng)接近崩潰點(diǎn)，如果有更多的利空消息傳來，他們可能將開始以更快的速度抽走現(xiàn)金……
