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上周五，美國(guó)股市大跌，債券收益率上升，美元走強(qiáng)，因?yàn)?span id="p8bcvqzyi6y0" class="keyword">投資者注意到美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的信號(hào)，即其與通脹的斗爭(zhēng)可能導(dǎo)致大幅加息和經(jīng)濟(jì)衰退。上周五的拋售是全球性的，上周美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，而其他央行也在加息以遏制全球通脹趨勢(shì)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上周五收盤跌1.7%，至3693點(diǎn)，此前該指數(shù)一度跌至3647點(diǎn)，低于6月份3666點(diǎn)的收盤低點(diǎn)。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上周五收盤時(shí)，該指數(shù)報(bào)收29890點(diǎn)，下跌486點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新低。

歐洲股市跌幅更大，英國(guó)富時(shí)指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)收盤下跌約2%，法國(guó)CAC指數(shù)收盤下跌了2.3%。歐洲上周五公布的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)疲弱，加上英國(guó)央行上周四警告說，英國(guó)已經(jīng)陷入衰退，加劇了經(jīng)濟(jì)的惡性循環(huán)。英國(guó)政府上周五也震動(dòng)了市場(chǎng)，宣布了一項(xiàng)全面減稅和投資激勵(lì)計(jì)劃，以提振經(jīng)濟(jì)。

美聯(lián)儲(chǔ)“認(rèn)可”經(jīng)濟(jì)衰退

美聯(lián)儲(chǔ)周四加息75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)測(cè)到明年初可能加息至4.6%的高位，股市因此呈現(xiàn)出更為負(fù)面的基調(diào)。美國(guó)現(xiàn)在的利率是3%到3.25%。

道富環(huán)球投資顧問公司首席投資策略師Michael Arone說：“通脹和利率上升不是美國(guó)的現(xiàn)象，這對(duì)全球市場(chǎng)也是一個(gè)挑戰(zhàn)。很明顯，經(jīng)濟(jì)正在放緩，但通脹仍在加劇，美聯(lián)儲(chǔ)被迫應(yīng)對(duì)這一問題。轉(zhuǎn)向歐洲，歐洲央行正在加息，從負(fù)利率上調(diào)至正利率，而此時(shí)他們的后院正面臨著能源危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)。”

美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)測(cè)，美國(guó)明年失業(yè)率可能從3.7%升至4.4%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)定地警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)將采取必要措施抑制通脹。

Evercore ISI公司股票、衍生品和量化策略主管Julian Emanuel表示：“鮑威爾基本上認(rèn)可了經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)，由此引發(fā)了熊市的情緒階段。壞消息是，你正在看到，而且在近期內(nèi)還會(huì)繼續(xù)看到，幾乎每一項(xiàng)資產(chǎn)被不加選擇地拋售。好消息是，這往往是我們所見過的幾乎每一個(gè)熊市的終結(jié)，它將在9月和10月到來，這在歷史上是正常的情況。”

對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂也令大宗商品走低，金屬和農(nóng)業(yè)大宗商品全線拋售。WTI原油期貨下跌約6%，至每桶略高于78美元，為1月初以來的最低價(jià)格。

歐洲債券、英鎊收到的影響

Bleakley咨詢集團(tuán)的首席投資官Peter Boockvar說：“歐洲債券雖然在下跌，但正在反彈，但英國(guó)國(guó)債仍然是一場(chǎng)災(zāi)難。我感覺，就短期而言，今天上午可能是債券市場(chǎng)的投降，我們將會(huì)看到。股市人士顯然仍非常緊張，美元仍處于當(dāng)日高點(diǎn)。”

美元指數(shù)很大程度上受到歐元的影響，近期一度創(chuàng)下20年來新高。

Arone說，全球范圍內(nèi)還有其他因素在起作用。他說：“通過疫情戰(zhàn)略和共同繁榮，亞洲減緩了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。目前，他們?cè)谕瞥鰧捤韶?span id="p8bcvqzyi6y0" class="keyword">幣政策或額外財(cái)政支出方面行動(dòng)遲緩。”

Arone說，在全球范圍內(nèi)，共同的主線是經(jīng)濟(jì)放緩和高通脹，各國(guó)央行都在努力遏制高物價(jià)，各國(guó)央行在結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃的同時(shí)也在加息。

策略師們說，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其認(rèn)為將停止升息的利率水平作出新的上調(diào)預(yù)測(cè)，這尤其令市場(chǎng)感到不安。美聯(lián)儲(chǔ)明年預(yù)計(jì)的4.6%的高水利率被認(rèn)為是其“最終利率”。不過，策略師們?nèi)哉J(rèn)為，在通脹走向明確之前，這一利率水平仍有流動(dòng)性，而明年年初的聯(lián)邦基金利率期貨在上周五上午飆升至4.7%，突破了這一水平。

Arone說：“在我們看到利率下降和通脹開始下降的畫面之前，預(yù)計(jì)未來會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)。對(duì)于投資者來說，美聯(lián)儲(chǔ)不知道它們最終會(huì)走向何方的事實(shí)是一個(gè)令人不安的地方。”

觀察市場(chǎng)壓力的跡象

Boockvar說，市場(chǎng)的波動(dòng)是痛苦的，因?yàn)楦鲊?guó)央行正在解除多年來的寬松貨幣政策，甚至從疫情之前就開始了。他說，自金融危機(jī)以來，全球央行一直在壓低利率，直到最近，歐洲的利率都是負(fù)利率。他說：“過去10年，所有這些央行都一直坐在泳池里的沙灘球上?，F(xiàn)在他們開始脫球了，球會(huì)彈得很高。目前的情況是，發(fā)展中市場(chǎng)的貨幣和債務(wù)正在交易，與新興市場(chǎng)類似。”

Bannockburn全球外匯首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler說，他認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)開始消化美聯(lián)儲(chǔ)更高的最終利率，最高可能達(dá)到5%。我會(huì)說，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的力量鼓勵(lì)市場(chǎng)重新定價(jià)最終利率。這無疑是引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的因素之一。”

更高的終端利率應(yīng)該會(huì)繼續(xù)支持美元兌其他貨幣的匯率。

他說：“底線是，盡管美國(guó)存在問題，美聯(lián)儲(chǔ)將今年的GDP下調(diào)至0.2%，經(jīng)濟(jì)停滯，但當(dāng)你考慮其他選擇時(shí)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為這是更好的選擇。”

策略師們說，他們沒有看到具體的跡象，但他們正在密切關(guān)注市場(chǎng)的任何壓力跡象，尤其是在利率波動(dòng)劇烈的歐洲。

Chandler說：“這句話出自Warren Buffett之口。當(dāng)潮水退去的時(shí)候，你會(huì)看到誰沒有穿泳衣。有些地方長(zhǎng)期受益于低利率，直到潮水退去，巖石露出來，你才會(huì)知道它們的存在。”